כיצד לקרוא דוח שנתי?

קרא את המכתב מהיו"ר. המכתב מיו"ר הדירקטוריון או מנכ"ל החברה הוא החלק הפותח של דוח שנתי. זה בדרך כלל נותן סקירה רחבה על הון החברה בשנה האחרונה. היושב ראש יכול גם לטפל בבעיות ובנושאים שעלו, ולתאר מה נעשה או ייעשה כדי לפתור בעיות אלה. לבסוף, על המכתב לדון גם ביעדים עתידיים.

• חפש תוכניות ספציפיות וברורות לעתיד החברה.
• ניתוח הרווחים וההפסדים של החברה בשנה הקודמת מהווה את עיקר מכתב היו"ר.

קרא את תיאור העסק. למידע נוסף על החברה ומה היא בדיוק עושה, קרא את תיאור העסק, שהוא בדרך כלל חלק 1. זה יתאר את הנפקות החברה ואת הענף שלה. בדרך כלל הוא יכלול תיאורים קצרים של המגזרים העסקיים שלהם, כולל מוצרים ושירותים עיקריים, מקורות חומרים ומצבם של מוצרים חדשים. זו צריכה להיות נקודת המוצא שלך בעת קריאת הדוח השנתי, במיוחד אם אינך מכיר את החברה.

• סעיף זה עשוי לכלול גם מגמות בענף, הן חיוביות והן שליליות.

עיין ברשימת הדירקטורים ובכירי החברה. סעיף זה עשוי לתת ביוגרפיות קצרות של אנשים היושבים בדירקטוריון ונושאי משרה בחברה כמו הנשיא או המנכ"ל. סעיף זה נועד לחגוג את העבודה הקשה של אנשי החברה, כמו גם לעורר אמון במשקיעים ובעלי המניות.

• השווה את רשימת הדירקטורים והנושאים של השנה הנוכחית לאלה של השנים הקודמות. אם הרשימה תשתנה משמעותית משנה לשנה, זה יכול להוות אינדיקציה לבעיות מתמשכות בחברה.

עיין בסיכום של עשר שנים. סיכום העשר שנים מנתח היכן החברה מושווה כלכלית למקום בו הייתה מדי שנה בעשר השנים האחרונות. סעיף זה ייתן לך מושג טוב לגבי מה היו מגמות הצמיחה ארוכות הטווח, וכן לאן החברה עשויה להיות מועדת בעתיד.

• אם החברה לא הייתה קיימת זה עשר שנים, ייתכן שהדוח יכלול סעיף דומה בנושא "צמיחה ארוכת טווח" או "סיכום לחמש שנים."

בדוק את גורמי הסיכון. אחד התחומים בהם דוח בעל המניות הרגיל והדוח השנתי הרשמי של הממשלה (טופס 10-K) נבדלים זה שהאחרון דורש הערכת סיכונים. אלה יכולים להנחות משקיעים או בעלי מניות פוטנציאליים, מכיוון שהגורמים שעליהם מתייחסת הערכת הסיכון מספקים מידע על האופן שבו התחזיות הפיננסיות עשויות להיות שונות מהתוצאות בפועל אם מתקיימים תנאים מסוימים (או לא מתקיימים).

• רוב החברות מפרטות סיכונים סטנדרטיים כמו חוסר יכולת לשמור על ערך המותג ואיום בהליכים משפטיים.
• עם זאת, סיכונים אחרים הם ספציפיים יותר לחברה. חברת נפט וגז עשויה למשל לרשום גורמי סיכון כמו שינוי טכנולוגיה, רמות עתודות נפט וגז, והנחות תאגידיות בנוגע לצריכת אנרגיה כגורמי סיכון.
• גורמי סיכון שופכים אור על האופן שבו חברות חושבות ומגיעות לדוחות התחזית והתחזיות הכספיות שלהן.
• גורמי סיכון הם בדרך כלל רחבים ונועדו להגן על החברה במקרה שהם מתרחשים, לא סביר ככל שיהיה. עליכם לקבוע בעצמכם את הסבירות להתרחשות אירוע שלילי ואת השפעתו בפועל על החברה.

קרא את דיון ההנהלה. דיון וניתוח הניהולי הוא החלק בדו"ח שנתי הנותן לצוות ההנהלה אפשרות להשמיע את דעתם על המגמות הפיננסיות של החברה. הם ידונו הן בביצועי החברה בשנה האחרונה והן באיזה מקום הם רואים את החברה הולכת בעתיד.

• דיון בהנהלה יעסוק בדרך כלל במבנה החוב וההון של החברה בנוסף למדדים פיננסיים כמו מגמות הכנסה ומכירות.
• אל תתייחס בעיוורון לדיון ההנהלה בערך נקוב. אני מקווה שלחברה תהיה ניהול מוכשר, אך אם לא, הדעות המוצגות בחלק של דיון ההנהלה עשויות שלא להיות מדויקות. הצהרות ההנהלה אינן נבדקות על ידי רואי חשבון עצמאיים.

עיין בסעיף המכירות והשיווק. חלק זה דן במוצרים ובשירותים שהחברה מספקת. לאחר קריאת חלק זה של הדוח, תוכל להבין באילו מוצרים ושירותים החברה מטפלת היטב ואילו מסמנים.

• חלק זה עשוי להכיל מידע על סיסמאות חברות ומדוע הם פועלים לקידום המותג.
• על סעיף המכירות והשיווק להסביר את מושגי המפתח הקשורים למוצר או לשירות, וכיצד מחלקת השיווק הפעילה אותם. למשל, יצרנית רכב עשויה לקבוע ש"נוער, מהירות והרפתקאות "הם הנושאים העיקריים שעומדים מאחורי הקמפיין השיווקי שלה.

קרא על אחזקות החברה. חברות בת, מותגים וכתובות שבהן לחברה משרדים או מפעלים יופיעו כאן. קרא את החלק כדי לגלות עוד על המיקומים השונים שבהם החברה עושה עסקים, ואיך נראים הרכישות או האחזקות שלה. המוצרים הספציפיים שחברה מייצרת או מפתחת יתוארו כאן כל אחד.

• אם לחברה יש כמה חטיבות או אחזקות עיקריות, כל אחת מהן תיבדק. למשל, חברה כמו דיסני עשויה לדבר על מכירות וביצועים של מארוול, מלחמת הכוכבים, ABC ו- ESPN, שכולן מותגים או חברות הנמצאות תחת מטריה ארגונית.

קרא את המכתב של חוות דעת רואה חשבון מוסמך. חוות דעת רו"ח הינה החלק במסמך בו רואה חשבון עצמאי מנתח את מצבה הכספי של החברה. ללא חוות דעת רו"ח, הדו"ח השנתי הוא מסמך הרבה פחות אמין ואובייקטיבי.

• בנוסף לרישומים הכספיים, חוות דעת רו"ח מבוססת על סקירה של נכסים ומסמכים מוחשיים כמו הזמנות רכש וחוזים. הוא או היא גם יאספו מידע מבנקים, לקוחות וספקים שהחברה עסקה איתם.
• רישומי חשבונאות חייבים לציית לנהלי חשבונאות מקובלים בארה"ב (US GAAP), שהם קבוצה של נהלי חשבונאות שכל החברות הציבוריות באירופה חייבות להקפיד עליהן.

עיין בדוחות הכספיים. הדוחות הכספיים של דו"ח שנתי הוא החלק הקריטי ביותר של המסמך. הוא כולל נתונים סטטיסטיים על הביצועים הכספיים של החברה, מאזן, דוחות רווח והפסד תזרים מזומנים. עליך לבחון את כל אחד מהם בעת בדיקת חברה כדי לקבל תמונה מלאה.

• דוח רווח והפסד יראה כמה כסף החברה לקחה. גם הכנסות מהשקעות וגם הכנסות ממכירת מוצרים ושירותים יכללו כאן, וכן הוצאות שהוצאו להפחתת ההכנסות באותה תקופה.
• דוח תזרים המזומנים יציג את יתרות המזומנים ההתחלתיות של החברה בתחילת התקופה, את המקורות והשימושים במזומן במהלך התקופה ואת יתרת המזומנים הסופית. זה עשוי להראות, למשל, החברה משקיעה במפעלים חדשים, חומרי גלם, רכוש או כוח אדם.
• המאזן מציג את נכסי החברה והתחייבויותיה וכן את ההון העצמי (ההפרש בין נכסים להתחייבויות) בסמוך למועד ספציפי.
• בעת קריאת הדוח השנתי יש לשים לב במיוחד להערות השוליים בחלק הדוח הכספי של הדוח מכיוון שהם עשויים לחשוף פרטים נוספים על פעילותה ונכסי החברה.

סקור את היסטוריית מחירי המניות. היסטורית מחיר המנייה ממחישה כיצד ערך המניות של החברה נע במהלך השנה האחרונה. לרוב הוא יוצג כגרף, יחד עם קטע הסבר המציע ניתוח מגמות המניה. סמל המניות של החברה ורישום הבורסה רשומים גם בסעיף זה.

• השווה את מחיר המניה של החברה לאחרים בענף שלה. חפש קווי דמיון והבדלים בין החברות. אם מחיר המניה של החברה ירד נמוך בהרבה מזה של חברות אחרות באותו ענף, או לא עלה באותה מידה, יתכן וריאציה זו הייתה תוצאה של ניהול כושל.

חפשו על חברות עם מסרים משתנים. אם חברה מתמסרת ליצירת לקוחות בריאים בשנה אחת ומכירת סודה וממתקים בשנה הבאה, ייתכן שמשהו אינו כשורה בניהולה ובמנהיגותה. קריאה קרובה של נאום הפתיחה של היו"ר תיתן לך רעיון טוב של מה הערכים והחזון של החברה הם מהשנה עד השנה.

• אמנם זה יכול להיות נורמלי שחברה תתאים את המסר שלהם לאורך זמן - למשל על ידי מיקוד לצרכנים מודרניים ואופנתיים, ואז על ידי צמצום צרכנים אופנתיים ואופנתיים הנמצאים בדרכים - חברות שמתרחקות מדי מהמצליחות נישת השוק עשויה להיות בבעיה.
• יש להימנע מחברה שלוקחת על עצמה קהל יעד אחר לגמרי או שנראה שהיא מאריכה יתר על המידה. למשל, חברה שקובעת שהיא רוצה לייצר את המחשבים הטובים ביותר בשנה אחת, ואז רוצה להכין את משחת השיניים הטובה ביותר בשנה הבאה היא כנראה לא

היזהר משינוי שיטות הנהלת חשבונות. אם, למשל, חברה פתאום מגבירה ירידת ערך גדולה (ירידה במאזן עקב אובדן מוניטין), אתה צריך לחשוש מדוע מוניטין החברה פחת. באופן דומה, ירידה גדולה במלאי עשויה להצביע על כך שהחברה משלמת יתר על המידה עבור חומרים או כוח אדם, ועלולה להיות מנוהל כהלכה.

קרא את הצהרת ה- proxy. כתב ההצבעה, או פרוקסי, הוא מצורף טופס 10-K הרשמי שמוכיח עד כמה המנהלים של החברה משולמות. זה גם נותן מידע רלוונטי לבעלי החברה (בעלי המניות) העומדים להצביע על החברה.