איך לוקחים ציבור חברות?
כדי לקחת ציבור חברה, תרצה להתחיל לשכור בנקאי השקעות שינתח את הביצועים הכספיים שלך, לרשום את ההנפקה הראשונית שלך ולקבוע מחיר להנפקה שלך. כמו כן תרצה להחליט כמה הון תרצה לגייס מכיוון שזה ישפיע על החלטת הבנק בכמה מניות הם ירכשו וימכרו מחדש לציבור. לאחר מכן, הבנק מרוויח כסף על ידי קבלת עמלה של 1-7% על מחיר המכירה של המניות שלך, מהשאר אתה מרוויח. כדי ללמוד כיצד להגיש הצהרת רישום ל- SEC, המשך לקרוא!
לקיחת חברה ציבורית, המכונה גם הנפקה ראשונית (IPO), היא מכירת מניות המאפשרת לציבור הקונים הכללי להחזיק הון עצמי בחברה.
לקיחת חברה ציבורית, המכונה גם הנפקה ראשונית (IPO), היא מכירת מניות המאפשרת לציבור הקונים הכללי להחזיק הון עצמי בחברה. ההחלטה לקחת ציבור חברה כוללת יותר מהסכמת חברי הדירקטוריון בתאגיד. זה גם מחייב הגשת ניירת נרחבת לרשות ניירות ערך של אירופה (SEC) כדי להפוך את המעבר מפרטי לציבורי לחוקי. להחלטה לקחת ציבור חברות יש את היתרונות והחסרונות שלה והיא כרוכה בקבלת אחריות חדשה.
חלק 1 מתוך 5: חיתום על הנפקה ראשונית (IPO)
- 1שכר בנק השקעות. אם תחליט שאתה רוצה לצאת לציבור, השלב הראשון הוא העסקת בנק השקעות, או סינדיקט (קבוצה) של בנקים להשקעה, כחתמים. בנק ההשקעות מעדכן אותך על ידי ניתוח הביצועים הכספיים שלך. זה עובד איתך לרשום את ההנפקה שלך ברשות ניירות ערך (SEC) ולקבוע מחיר להנפקה שלך. ואז, ביום ההנפקה, בנק ההשקעות רוכש את כל המניות שאתה מציע. זה מבטיח כי כל המניות שלך יירכשו, ואינך נותר תחת מכירה נמוכה.
- ישנן שתי סינדיקטות: סינדיקט החיתום, שהם בנקאי ההשקעות המבטיחים את מכירת ההנפקה ומקבלים עמלת חיתום (גם כאשר הם צריכים לקנות זאת בעצמם), וסינדיקט מכירה המשווק את המניות לציבור שגובה עמלת מכירה. חברות מסוימות יכולות לשמש כשתי סינדיקטות.
- בנקים להשקעה מתמחים בעסקאות פיננסיות גדולות ומסובכות. כמה מבנקי ההשקעות המוכרים ביותר הם ברקליס, בנק אירופה, מריל לינץ ', ורבורגס, גולדמן זאקס, דויטשה בנק, ג'יי.פי מורגן, מורגן סטנלי, האחים סלומון, UBS, קרדיט סוויס, סיטי בנק ולאזר.
- 2הערך הצעות מבנקים שונים להשקעות. הזמינו שלושה עד חמישה מוסדות להציע הצעות מחיר. הם יציגו את הערכת השווי שלהם על החברה שלך וכיצד הם מצפים שהמניות שלך יופיעו בשוק. העריך את הדיוק והיסודיות של המחקר והניתוח העסקי שלהם. הבנק יעריך את החברה שלך בכדי להעריך את הסיכון. אם הם לא רוצים לשאת בכל הסיכון לבד, הם עשויים לבחור לעבוד עם סינדיקט בנקים כדי לחלוק את הסיכון. חפש בנק שמכיר את הענף שלך והביא עסקים אחרים במגזר שלך לציבור.
- בנק השקעות ירצה לעבוד איתך רק אם אתה עומד בקריטריונים פיננסיים מסוימים. לדוגמה, הם בדרך כלל מחפשים הכנסות של כ- 7,50 € עד 15 € מיליון ורווחים של לפחות 0,70 € מיליון. כמו כן, הם רוצים שהצמיחה השנתית הצפויה תהיה גבוהה יחסית בחמש עד שבע השנים הבאות.
- 3בנה עסקה. דן כמה הון אתה רוצה לגייס. הגיעו להסכם לגבי סוג הערבות שהבנק יציע לכם. התחייבות איתנה פירושה שהם מתחייבים לגייס סכום הון ספציפי על ידי רכישת כל המניות ומכירתם מחדש לציבור. הסכם מאמץ מיטבי פירושו שהבנק אינו מתחייב כי כל המניות יימכרו. זה קורה בדרך כלל עם ניירות ערך בסיכון גבוה או כאשר השוק אינו יציב.
- 4להבין איך הבנק מרוויח כסף. הבנק מרוויח כסף על ידי קבלת עמלה על מחיר המכירה של המניות שלך. בדרך כלל, בנקים מרוויחים עמלה של אחוז אחד עד 7 אחוזים. כמו כן, הם יכולים לשמור על ההבדל בין המחיר שלשמו רכשו את המניות למחיר המכירה. זה מכונה שכר החיתום.
- יכולות להיות הוצאות אחרות שגובה סינדיקט החיתום, כולל עלויות הדפסה והפצה של תשקיף השקעות.
- עמלה זו משלמת לבנק ההשקעות על נטילת כל הסיכון. הם משקיעים הון משלהם כאשר הם רוכשים את המניות שלך. הם מסתכנים בהפסד כסף על ההשקעה הזו אם הם לא יכולים למכור את המניות לציבור.
- לדוגמה, נניח שאתה מציע 300,000 מניות תמורת 15 € למניה. ניהלת משא ומתן על התחייבות איתנה עם בנק השקעות לרכישת כל המניות שלך בעמלה של 5 אחוזים.
- ביום ההנפקה שלך הבנק רוכש את כל 300,000 המניות תמורת 15 € למניה, כלומר הרווחת 4,50 מיליון אירו. אבל, הבנק שומר על עמלה של 5 אחוזים, או 224000 אירו.
- לאחר מכן, הבנק מסתובב ומוכר את המניות תמורת 19 אירו למניה. הם מרוויחים 3,70 אירו למניה, או 1,10 מיליון אירו.
- הסכום הכולל שהבנק הרוויח בעמלות וברווחים היה 1,30 מיליון אירו.
להחלטה לקחת ציבור חברות יש את היתרונות והחסרונות שלה והיא כרוכה בקבלת אחריות חדשה.
חלק 2 מתוך 5: הגשת הצהרת רישום לעמלת חילופי ניירות ערך (SEC)
- 1בצע בדיקת נאותות. הבנקאים, עורכי הדין ורואי החשבון המעורבים בהנפקה צריכים לאמת את כל המידע שיועבר למסמך הרישום. זה כולל מחקר בענף ובשוק כדי לחזות את הביצועים הכספיים של החברה. רואי חשבון מבקרים דוחות כספיים היסטוריים ורשומות מס בכדי לחפש אי דיוקים. אף פונים אל הלקוחות כדי ללמוד כמה שיותר על הקשר שלהם עם החברה, סיכונים מרכזיים שהם תופסים וכיצד הם רואים את החברה בהשוואה לתחרות שלה.
- 2טופס קובץ s-1 עם ה- SEC. טופס זה ידוע גם בשם "הצהרת רישום במסגרת חוק חילופי ניירות ערך משנת 1933." זהו טופס ההרשמה הראשוני הנדרש על ידי SEC עבור חברות חדשות שהולכות לציבור. טופס זה חייב להיות בתיק והחברה אושרה למכירה ב- SEC לפני שניתן יהיה למכור מניות לציבור.
- מידע נדרש כולל כיצד אתה מתכנן להשתמש בהון שאתה מגייס, מידע על המודל העסקי שלך והתחרות שלך בענף, תשקיף המפרט מידע שעליו לדעת המשקיעים, כיצד אתה מתכנן לתמחר את מניותיך ולבסוף, גילוי כל ניגוד אינטרסים פוטנציאלי..
- 3דאג למכור חלק ממניותיך בהנפקה. אם אתה או מישהו מבעלי המניות הפרטיים שלך רוצה לכלול מניות כלשהן בהנפקה, יש למסור זאת ל- SEC בטופס S-1. על זה יש גם לנהל משא ומתן עם הבנק. התמורה ממכירה זו תועבר אליך ולאנשים אחרים שמוכרים ניירות ערך, ולא לחברה. יש לעקוב אחר דרישות ספציפיות על מנת למנוע כל רמז למסחר פנים.
- מידע זה יימסר בחלק 1, סעיף 7 בטופס S-1.
- קוד של תקנות פדרליות (CFR) דורש את המידע הבא כדי יחשף: שמו של כל בעל ביטחון; מהות כל מערכת יחסים או תפקידים שקיים בעל הביטחון עם החברה או עם כל אחת משלוחותיה בשלוש השנים האחרונות; כמות ניירות הערך שהיו בבעלות לפני ההנפקה; כמות ניירות הערך שיוצעו; והסכום שבעל הביטחון עדיין יחזיק לאחר ההנפקה.
- אף שלא נדרש על ידי ה- SEC, בנקים רבים להשקעות יטילו תקופת נעילה. זה מונע ממך ומאחרים המחזיקים במניות פרטיות בחברה למכור את המניה במשך 90 עד 180 יום לאחר ההנפקה. המטרה היא למנוע ירידת ערך המניה על ידי הצפת השוק במניות.
- כל מניות שנמכרות לשוק הכללי חייבות להיות רשומות או במכירה פרטית למישהו שיוגבל על ידי אותם כללי מכירה שאינם ערבים.
- שים לב שמניות שנמכרות על ידי מקורבים אינן מיטיבות עם החברה, אלא מגדילות את הצף (מספר המניות המצטיינות).
- 4המתן לאישור. ברגע שה- SEC מקבל את מסמך הרישום, הוא מטיל תקופת צינון של כשבועיים. במהלך תקופה זו, ה- SEC מאמת את המידע שנמסר במסמכי הרישום. לאחר אימות המידע, ה- SEC מוציא תאריך תחילה. זהו המועד בו תוצע המניה לציבור.
לדוגמא, ההנפקה תגדיל את עלויות החברה הציבורית שלך ואת הפיצוי שלך שאינו מזומן מבוסס מניות.
חלק 3 מתוך 5: חיזור אחרי משקיעים מוסדיים
- 1הכן הרינג אדום. זהו תשקיף קצר המפרט את הפעילות העסקית של החברה שלך ואת הביצועים הכספיים הצפויים. זה לא כולל את המחיר הצפוי של מניותיך וגם לא את מספר המניות שתציע. הוא משמש לתקשורת עם משקיעים פוטנציאליים. זה נותן להם מידע שהם צריכים להחליט אם לרכוש מניות בחברה שלך מבנק ההשקעות ביום ההנפקה.
- 2נפגש עם משקיעים מוסדיים פוטנציאליים. משקיעים מוסדיים הן חברות הנסחרות בניירות ערך בכמויות כה גדולות עד שהם זוכים ליחס מועדף. קרנות פנסיה וחברות ביטוח חיים הן דוגמאות למשקיעים מוסדיים. יחד עם החתם שלך, צא ברחבי הארץ כדי להיפגש עם משקיעים מוסדיים כדי לברר מדוע עליהם להשקיע בחברה שלך. תהליך זה מכונה "מופע דרכים" או "מופע כלבים ופוני".
- 3קבל בקשות מנוי. אם המגרש יצליח, המשקיעים מנויים על ההנפקה. המשמעות היא שהם מתחייבים לרכוש מספר מסוים של מניות מהבנק ביום ההנפקה. המחיר המדויק של המניות אינו ידוע בשלב זה, ולכן ההתחייבות אינה מחייבת. המשמעות היא שהמשקיעים חופשיים לסגת אם הם יבחרו בכך.
- חתמים בדרך כלל מגבילים את מספר המניות שניתן לרכוש בהנפקה כדי למקסם את הנזילות ולעודד רכישות לאחר השוק להשלמת אחזקות. הסיבה לכך היא שבדרך כלל אין זה טובת החברה שיהיו כמה בעלי מניות דומיננטיים.
ההחלטה לקחת ציבור חברה כוללת יותר מהסכמת חברי הדירקטוריון בתאגיד.
חלק 4 מתוך 5: מכירת המניות לציבור
- 1משא ומתן על מחיר להנפקה. עבוד עם החיתום שלך כדי לקבוע מחיר מכירה ראשוני למניות שלך. אופי החברה שלך, ההצלחה בתצוגת הכביש ותנאי השוק הנוכחיים ישפיעו על המחיר. גורמים כמותיים ואיכותיים מוערכים בעת קביעת המחיר.
- אלמנטים כמותיים המשפיעים על המחיר כוללים ביקוש, השוואה בתעשייה ותחזיות צמיחה. ביקוש חזק למוצר החברה שלך עשוי להוביל למחיר הנפקה גבוה יותר או לדרישות מוגברות לאחר הנפקה, ולהגן על מחיר ההנפקה או לגרום לו לעלות גבוה יותר. מחירים דומים לתעשייה, או מחיר ההנפקה של חברות אחרות באותו ענף, נכנסים למחיר. תחזיות הצמיחה העתידיות שלך משפיעות משמעותית גם על הערכת ההנפקה שלך.
- גורמים איכותיים כוללים חדשנות, כמו דרך חדשה לעשות עסקים או מוצר שישנה את אופן ביצוע הדברים.
- 2בחר בורסה. בורסות כמו נאסד"ק והבורסה בניו יורק (NYSE) יציעו הצעות מחיר לעסק שלך. קיום העסק שלך יכול להוביל למסחר מוגבר ולקשרים עתידיים עם הנפקות אחרות. כמו כן, אם החברה שלך ידועה, הבורסה תרצה את היוקרה להיות מזוהה איתך. צפו לקבל מגרשים מהבורסות השונות.
- ישנן דרישות רישום לכל בורסה. רוב החברות מתחילות ב- NASDAQ ועשויות להמשיך לרישום ב- NYSE. חברות רבות מניות לסחור על חילופים מרובים בו זמנית.
- 3אוספים כסף ממשקיעים. ביום ההנפקה שלך, הבנק ירכוש את כל המניות שאתה מעמיד לרשותך. לאחר מכן, הם ינסו למכור אותם לציבור. באופן מציאותי, המשקיעים היחידים שיצליחו להיכנס להנפקה הם הלקוחות המועדפים ביותר של חברות בסינדיקט המכירה. המשקיע הממוצע לא יוכל לרכוש את המניות שלך עד למועד מאוחר יותר. עד אז, אם בנק ההשקעות ביצע עבודה טובה בהערכת החברה שלך וקידום מכירת המניות שלך, שווי המניות שלך יהיה גבוה ממחיר ההנפקה הראשוני.
- אל תדאג אם מחיר המניה שלך לא מרקיע שחקים ביום ההנפקה שלך. אנליסטים מגלים שהחברות הרווחיות ביותר מתחילות לאט אבל ממשיכות לבנות ערך לאורך זמן.
- מחיר ההנפקה נקבע על ידי החתמים המעוניינים להבטיח אקסטרה-שוק פעיל למניות. עם זאת, החברה אינה מקבלת כל הכנסות בגין מניות הנסחרות בשוק לאחר, בין אם הן מעל מחיר הנפקה והן מתחת להן.
- אם כללתם את כל המניות הפרטיות שלכם בהנפקה, התמורה מהמכירה תועבר אליכם, ולא לחברה. עסקה זו יכולה לקרות רק אם תיחשף ל- SEC בטופס S-1 ואם ה- SEC אישרה את המכירה.
הם יציגו את הערכת השווי שלהם על החברה שלך וכיצד הם מצפים שהמניות שלך יופיעו בשוק.
חלק 5 מתוך 5: הצלחת ההנפקה שלך
- 1קבע תהליכים לתקשורת פיננסית. בחודשים ובשבועות שקדמו להנפקה, בנק ההשקעות מבצע את רוב התקשורת הפיננסית עבורך. לאחר סיום ההנפקה, הבנק עובר ונותר לכם לבד למסור מידע פיננסי למערך חדש של בעלי עניין, כמו אנליסטים, משקיעים ובעלי עובדים. לפני ההנפקה, צרו תוכנית בת 12 חודשים לתקשורת ציבורית על ידי החברה.
- לדוגמא, תכנן מחזור דיווח המגדיר מתי יפורסמו דוחות כספיים. לחברות ציבוריות יש דרישה חוקית לדווח על נתונים פיננסיים באופן קבוע ל- SEC (4K, 10K וכו ').
- על פי החוק, התקשורת עם הציבור והמשקיעים הפוטנציאליים מוגבלת מאוד לפני ההנפקה ולמשך תקופה לאחר מכן.
- השתמש בהודעות לעיתונות כדי לפרסם אירועים מרכזיים, לוחות זמנים לפיתוח מוצרים והשתתפות בכנס.
- תקשורת טובה עם בעלי המניות תניח את הבסיס למערכת יחסים חיובית. זה יעזור בפתרון סכסוכים ויקל על תקשורת עתידית.
- 2בנה קשרים עם חתמים ומשקיעים מוסדיים הרבה לפני ההנפקה שלך. באופן אידיאלי, אתה צריך לטפח את היחסים האלה עד שנתיים לפני ההנפקה הצפויה שלך. הכירו את בנקי ההשקעות כדי שתוכלו לבחור את הטוב ביותר לחיתום העסקה שלכם. אפשר למשקיעים פוטנציאליים להכיר את החברה שלך, כך שהם עשויים להתחייב לרכישת מניות במהלך הצגת הדרך שלך.
- התחל בהיכרות עם אנליסטים המכסים את הענף או המגזר העסקי שלך. נפגש איתם באופן קבוע ובקש מהם לכתוב דוחות על החברה שלך. עם זאת, אנליסטים אינם יכולים לכתוב או לפרסם דוחות לציבור אלא לאחר שנסחרה במניה במשך תקופה מסוימת.
- ברגע שיש לך מערכת יחסים עם האנליסטים, נפגש עם הבנקאים בחברות שלהם.
- הכירו את המשקיעים המוסדיים על ידי השתתפות בכנסים ובאירועים אחרים.
- 3שמור על התחזיות הכספיות שלך מציאותיות. אל תתפס את ההתרגשות של ההנפקה וצר תחזיות פיננסיות שאתה לא יכול לעמוד בהן. בצע מבחן מאמץ בתחזיות הכספיות שלך, ובדוק אותם על ידי צד שלישי ניטרלי. מתן תחזיות פיננסיות מציאותיות מגן על אמינותך. אם אתה מתגעגע לציפיות שלך במשך שני רבעים או יותר, אתה מסתכן באובדן אמון המשקיעים שלך.
- 4פקטור את השפעת ההנפקה על התחזיות הכספיות שלך. צפה כיצד ההנפקה תשפיע על הדוחות הכספיים שלך. כלול את ההשפעות הללו בעת הכנת תחזיות פיננסיות. לדוגמא, ההנפקה תגדיל את עלויות החברה הציבורית שלך ואת הפיצוי שלך שאינו מזומן מבוסס מניות. כמו כן, הסבירו את השינוי במניות החוב. לבסוף, שקול כיצד תשתמש בתמורה מההנפקה. אם, למשל, אתה מחזיר חוב, קח הנחות כלשהן וחשב את ההשפעה על הוצאות הריבית.
- 5הקציב מספיק זמן למצגות מופעי הדרכים. תן לעצמך מספיק זמן להתכונן ולחזר על המצגות שלך. תכנן לעקוב אחר לוח הזמנים של המשקיעים המוסדיים. עונות רווח, שבועות ועידות ופגישות הנפקה אחרות עשויות להפוך אותם ללא זמינים בתאריכים מסוימים. תכנן לקחת לפחות שבוע לכל מצגת. הקדש זמן לנסיעה ולתאמת זמנים ותאריכים לתזמון סכסוכים.
קרא גם: איך בוחרים עו"ד עסקי?
שאלות ותשובות
שאלות ללא מענה
- כמה זמן לוקח כל תהליך ההנפקה?
תגובות (3)
- כתוב טוב מאוד וקל למעקב אחר השלבים והרעיונות.
- המידע שנמסר הוא הרבה יותר שימושי מאשר אתרים אחרים. זה בוודאי יעזור לי להתקדם.
- למדתי הרבה מהמאמר הזה. השגתי את מה שבאמת רציתי. אני מעריך את המחבר, תודה.
הצהרה משפטית תוכן מאמר זה מיועד לידיעתך הכללית ואינו מיועד להוות תחליף למשפט מקצועי או לייעוץ פיננסי. כמו כן, אין הכוונה להסתמך על ידי המשתמשים בקבלת החלטות השקעה כלשהן.
