כיצד להוזיל תזרים מזומנים?

שיעור ההיוון משמש ל"הוזלת "ערך תזרים המזומנים העתידי חזרה לערכו הנוכחי.

כולם יודעים שדולר היום שווה יותר מדולר מחר - זה בגלל האינפלציה ועלות ההזדמנות של מה שאתה מפסיד בכך שאין לך את הדולר היום. אבל כמה פחות שווה הדולר ההוא שקיבל מחר? ניכיון היא טכניקה שנועדה לענות על שאלה זו על ידי הפחתת ערך תזרימי המזומנים העתידיים לערכיהם של ימינו. לאחר חישוב, ניתן להשתמש בתזרים מזומנים עתידי מהוון לניתוח השקעות וחברות שווי.

חלק 1 מתוך 3: איסוף המשתנים שלך

1
זהה מצב בו תצטרך להוזיל תזרימי מזומנים. חישובי תזרים מזומנים מוזלים (DCF) משמשים להתאמת ערך הכסף שיתקבל בעתיד. על מנת לחשב DCFs, תצטרך לזהות מצב שבו הכסף יתקבל במועד או במועדים מאוחרים יותר באחד או יותר בתשלומים. תכונות DCF משמשות בדרך כלל לדברים כמו השקעות בניירות ערך או חברות שיספקו תזרימי מזומנים לאורך מספר שנים. לחלופין, עסק עשוי להשתמש ב- DCF כדי לאמוד את התשואה מהשקעה בציוד ייצור, למשל.
- על מנת לחשב תזרים מזומנים, תזדקק למערכת מוגדרת של תזרימי מזומנים עתידיים ותדע את התאריכים שתקבל תזרימי מזומנים אלה.
2
קבע את שווי תזרימי המזומנים העתידיים. כדי לחשב את הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים, ראשית תצטרך לדעת את הערכים העתידיים שלהם. בתשלומים קבועים כמו קצבאות או תשלומי קופון לאג"ח, תזרימי המזומנים הללו נקבעים באבן; עם זאת, עם תזרים מזומנים מפעילות החברה או מחזיר פרויקטים תצטרך לאמוד את תזרים המזומנים העתידי, שהוא חישוב שלם בפני עצמו. אמנם נראה שאתה יכול רק להקרין את מגמות הצמיחה הנוכחיות במהלך קבוצת השנים הבאות, אך החישוב הנכון של תזרימי המזומנים העתידיים יכלול הרבה יותר.
- לדוגמה, אתה יכול לכלול מגמות בענף, תנאי שוק והתפתחויות תפעוליות בתחזיות תזרים מזומנים עבור חברה. גם אז זה לא יכול להיות קרוב אפילו למדוייק מתי תזרימי המזומנים מגיעים בפועל.
- למען הפשטות, נניח שאתה שוקל השקעה שתחזיר לך סכום מוגדר בסוף בכל שנה למשך שלוש שנים. באופן ספציפי, תקבלו 750 אירו בשנה הראשונה, 1490 אירו השנה השנייה, ו -240 אירו השנה השלישית.
- עלות ההשקעה היא 3730 אירו לרכישה, ותרצו לדעת האם מדובר בהשקעה טובה על בסיס הערך הנוכחי של הכסף שתקבלו.
לדוגמא, עסקים המנתחים פרויקט עשויים להוסיף פרמיית סיכון לשיעור ההיוון המשמש לניכיון תזרימי המזומנים מפרויקט מסוכן.
3
חשב את שיעור ההיוון שלך. שיעור ההיוון משמש ל"הוזלת "ערך תזרים המזומנים העתידי חזרה לערכו הנוכחי. שיעור ההיוון, המכונה לעיתים גם שיעור התשואה האישי, מייצג את הסכום ש"אבוד "בכל שנה עקב אינפלציה ואיבוד השקעות. ייתכן שתבחר להשתמש בתשואה על השקעה בטוחה, בתוספת פרמיית סיכון.
- לדוגמא, דמיין שבמקום להשקיע בהשקעה המספקת תזרימי מזומנים עתידיים, תוכל להשקיע את כספך באוצר שמרוויח תשואה מובטחת של 2 אחוזים לשנה.
- בנוסף, אתה מצפה לקבל פיצוי בגין לקיחת הסיכון לאובדן כספיך, למשל פרמיית סיכון של 7 אחוזים.
- שיעור ההיוון שלך יהיה סכום שתי הנתונים הללו, שהם 9 אחוזים. זה מייצג את שיעור התשואה שהיית מרוויח על ידי השקעת כספיך במקום אחר, כמו למשל בשוק המניות.
4
מצא את מספר תקופות ההרכבה. המשתנה האחר היחיד שתזדקק לו לאחר שיהיה לך שיעור ההיוון וערכי העתיד של תזרים המזומנים הוא התאריכים בהם יתקבלו תזרימי המזומנים האלה. זה אמור להיות די מובן מאליו אם רכשת השקעה, יש לך קבוצה של תשלומים מובנים או שיצרת מודל לתזרים המזומנים העתידי של החברה; עם זאת, דאג לרשום בבירור את תזרימי המזומנים עם השנים הקשורות אליהם. יצירת תרשים עשויה לעזור לך לארגן את הרעיונות שלך. לדוגמה, אתה יכול לארגן את התשלומים לדוגמה כדלקמן:
- שנה 1: 750 אירו
- שנה 2: 1490 €
- שנה 3: 2240 €

חלק 2 מתוך 3: היוון תזרימי מזומנים

1
הגדר את המשוואה שלך. בצורתו הפשוטה ביותר, הנוסחה של DCF היא DCF = CFn (1 + r) n {\ displaystyle {\ text {DCF}} = {\ frac {CF_ {n}} {(1 + r) ^ {n}}} } ${\ text {dcf}} = {\ frac {cf _ {{n}}} {(1 + r) ^ {{n}}}}$ . בנוסחה, CFn {\ displaystyle CF_ {n}} $Cf _ {{n}}$ מתייחס לערך העתידי של תזרים המזומנים לשנה n ו- r מייצג את שיעור ההיוון. לדוגמה, שימוש בשנה הראשונה להשקעת הדוגמה מהחלק " איסוף המשתנים שלך", הערך הנוכחי של תזרים מזומנים זה תמורת 750 אירו לאחר שנה, תוך שימוש בשיעור ההיוון של 9 אחוזים, יוצג כ: DCF = 750 € (1 + 0,09) 1 {\ displaystyle {\ text {DCF}} = {\ frac {\ 750 €} {(1 + 0,09) ^ {1}}}} ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750 €} {(1 + 0,09) ^ {{1}}}}$ .
- על שיעור ההיוון להיות מיוצג כעשרוני ולא באחוזים. זה נעשה על ידי חלוקת שיעור ההיוון ב- 100. לכן, שיעור 9 האחוזים מלמעלה מוצג כ- 0,09 ( $9 \ div 100$ ) במשוואה.
המשתנה האחר היחיד שתזדקק לו לאחר שיהיה לך שיעור ההיוון וערכי העתיד של תזרים המזומנים הוא התאריכים בהם יתקבלו תזרימי המזומנים האלה.
2
הוסף את כל תזרימי המזומנים המהוונים. הערך הכולל של תזרימי המזומנים המהוונים להשקעה מחושב כערך הנוכחי של כל תזרים מזומנים. לכן, יש להוסיף את תזרימי המזומנים האחרים לחישוב באותה שיטה כמו זו. לדוגמא הקודמת, נוסיף למשוואה את התשלומים בסך 1490 € ו -24040 € בסוף השנה השנייה והשלישית.
- בסך הכל זה נותן: ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750 €} {(1 + 0,09) ^ {{1}}}} + {\ frac {\ 1490 €} {(1 + 0,09) ^ {{2}}}} + {\ frac {\ 2240 €} {(1 + 0,09) ^ {{3}}}}$
3
מגיעים לערך המוזל. פתר את המשוואה שלך כדי לקבל את הערך המוזל הכולל שלך. התוצאה תהיה הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים שלך. התחל על ידי הוספת התעריף המוזל ל -1 בסוגריים:
- זה נותן ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750 €} {(1,09) ^ {{1}}}} + {\ frac {\ 1490 €} {(1,09) ^ {{2} }}} + {\ frac {\ 2240 €} {(1,09) ^ {{3}}}}$
- משם, חישב את המעריך. זה נעשה על ידי העלאת "1,09" בסוגריים לעוצמה שמעליו (12, או 3). פתור זאת על ידי הקלדת "[ערך נמוך יותר] ^ [אקספוננט]" ב- Google או באמצעות לחצן האקספוננט, $X ^ {y}$ במחשבון.
- לאחר פתרון האקספוננט, המשוואה תהיה: ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750 €} {1,09}} + {\ frac {\ 1490 €} {1,1881}} + {\ frac {\ 2240 €} {1,295029 }}$
- לאחר מכן, חלק את כל תזרים המזומנים במספר שמתחתיו. זה מניב: ${\ text {dcf}} = \ 680 € + \ 1260 € + \ 1730 €$
- לסיום, הוסף את הערכים הנוכחיים כדי לקבל את הסכום הכולל, שהוא ${\ text {dcf}} = € 3670$ .
4
התאם את שיעור ההיוון שלך. במקרים מסוימים יתכן שיהיה צורך לשנות את שיעור ההיוון המשמש לחשבון שינויים בציפיות, בסיכון או במיסים. לדוגמא, עסקים המנתחים פרויקט עשויים להוסיף פרמיית סיכון לשיעור ההיוון המשמש לניכיון תזרימי המזומנים מפרויקט מסוכן. זה מוריד באופן מלאכותי את התשואות לחשבון הסיכון. הדבר יכול להיעשות במשך זמן רב מאוד בין ההווה לבין תזרים המזומנים העתידי כדי להסביר אי וודאות.
- ניתן להמיר שיעורי ניכיון לשיעורים ריאליים (ולא לשיעורים נומינליים) על ידי הסרת אינפלציה משיעור ההיוון.
- בתוכנית גיליון אלקטרוני, כגון Excel, יש פונקציות שיכולות לעזור בחישובים אלה.

לדוגמה, שימוש בשנה הראשונה להשקעה לדוגמא מהחלק "איסוף המשתנים שלך", הערך הנוכחי של תזרים מזומנים זה תמורת 750 אירו לאחר שנה, בשיעור ההיוון של 9 אחוזים, יוצג כ-.

חלק 3 מתוך 3: שימוש בתזרים מזומנים מהוון

1

ניתוח התוצאה שלך. כדי להשתמש בתוצאת ה- DCF שלך, יהיה עליך להבין מה הנתונים שלך מייצגים. סך ה- DCF שלך הוא סכום הערכים הנוכחיים של תשלומים עתידיים. כלומר, אם קיבלתם היום סכום השווה לתשלומים העתידיים שלכם זה יהיה ערך ה- DCF הכולל; לכן, כעת תוכל להשוות סכומי כסף עתידיים ישירות לעלות ההשקעה הנוכחית כדי להשיג את הכסף הזה.
2
הערך השקעה. באופן כללי, חישובי DCF משמשים להפחתת תזרימי מזומנים מהשקעה כדי לראות אם השקעה זו כדאית. זה נעשה על ידי השוואת ערך הקנייה בהשקעה לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים שלה. אם הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים גבוה מעלות ההשקעה, זו עשויה להיות השקעה טובה. אם הם נמוכים יותר, תוכלו להפסיד ביעילות כסף.
- לדוגמא, בדוגמה המשמשת בשני החלקים האחרים, הייתה לך אפשרות לקנות השקעה שתשלם סך של 4480 € על פני שלוש שנים (750 € + 1490 € + 2240 €) בעלות השקעה ראשונית של 3730 € בלבד
- אמנם זה עשוי להיראות כמו עסקה טובה, אבל אתה יכול לראות שבשיעור היוון של 9 אחוז עדיף לך להשקיע את הכסף שלך במקום אחר.
- זאת מכיוון שהערך הנוכחי של תזרימי המזומנים, 3670 אירו נמוך מעלות ההשקעה, 3730 אירו
3

השתמש בתזרים מזומנים מוזל לצורך הערכת שווי החברה. במימון, חישובי DCF משמשים לניתוח DCF, שהיא שיטה המשמשת להערכת שווי החברה. בשיטה זו, תזרימי המזומנים החופשיים של החברה הם לפי הערכות לחמש או עשר השנים הבאות ו"ערך סופני "מוזל חזרה להווה. הערך הנוכחי של סכומים אלה משמש לאחר מכן כ"ערך הארגוני "של החברה. לאחר מכן, החוב מוסר משווי הארגון כדי להגיע להערכת שווי עבור החברה.

קרא גם: כיצד למכור מניות שנמחקו?

כיצד להוזיל תזרים מזומנים?

צעדים

חלק 1 מתוך 3: איסוף המשתנים שלך

חלק 2 מתוך 3: היוון תזרימי מזומנים

חלק 3 מתוך 3: שימוש בתזרים מזומנים מהוון

תגובות (2)

קרא גם: