כיצד להימנע ממלכודות ערך במניות?
לפיכך, משקיע ערך יעדיף את המניות שיש להן יחס מחיר / ספר נמוך, יחס מחיר / רווח נמוך ותשואת דיבידנד גבוהה.
השקעה "ערך" היא קניית מניות הנתפסות כשוות יותר ממה שאתה משלם עבורן. המניות מוערכות לרוב על ידי הנכסים המוחשיים נטו של החברות שהם מייצגים, רווח למניה ודיבידנדים שהם משלמים. לפיכך, משקיע ערך יעדיף את המניות שיש להן יחס מחיר / ספר נמוך, יחס מחיר / רווח נמוך ותשואת דיבידנד גבוהה.
עם זאת, זה יכול להיות מסוכן לקנות מניה שעומדת בקריטריונים אלה, מכיוון שמניה שנראית זולה עשויה למעשה להיות על סף פשיטת רגל ולא בכלל מציאה, למרות הנתונים. מיון המציאות האמיתיות מבין המציאות השקריות (או "מלכודות הערך") אינו קל. הנה כמה דברים לחפש שעשויים לעזור לך לראות את ההבחנה.
- 1הישאר נקי ממניות שירדו במחיר בגלל הונאות חברות חשופות. כמה דוגמאות עדכניות כמו Enron, WorldCom ו- Tyco חוו ירידת מחירים ניכרת שגרמה להן להיראות כמו מציאות לאחר שנחשפו השערוריות שלהן. אולם בסופו של דבר הם מצאו עצמם במסלול בלתי פוסק לאפס והשאירו את בעלי המניות ללא כלום. בכל מקום שמדובר בהונאה, אין משמעות לנתונים בדוחות הכספיים המשמשים לקביעת שווי, ופשוט לא ניתן להעריך את החברה כראוי. יתר על כן, ברגע שמתגלה הונאה, לחברה נוטים להישאר מעט או ללא ערך שעדיין לא נגנב על ידי הנהלה מושחתת. אל תשקול מניות של חברות המעורבות בהונאות תאגידיות.
- 2היזהר מהשקפה אופטימית מדי מצד הנהלת החברה. כל חברה שתבטיח לספק צמיחת רווחים דו-ספרתית הולכת וגדלה באופן בלתי מציאותי, והבטחות כאלה, כאשר הן לא ניתנות למסירה, עשויות להוביל לייצור נתונים על ידי ההנהלה. וורן באפט קנה ההימור הענק ב ופרדי מאק במהלך 1980 כאשר המניה הייתה זולה באמת. הוא חיסל את עמדתו לרווח של 2,10 מיליארד אירו בסוף שנות התשעים לאחר שראה סימנים לכך שהיעדים האופטימיים מדי של הנהלת החברה אינם ניתנים להשגה.
חפש מניות ערך במהלך מיתון בשוק ודיכאון. - 3הימנע מחברות עם חובות גבוהים או מינוף. חוב הוא חרב פיפיות. בתקופות טובות תוכלו להרוויח הרבה כסף באמצעות מינוף, והלוואות קלות. בתקופות לא טובות אתה יכול להפסיד כסף מהר מאוד, והזמן שאתה הכי זקוק לכסף הוא כאשר הנושים מתחילים להתקשר אליך ולדרוש החזר.
- לקבלת מרווח בטיחות טוב כדי לוודא שחברה מסוגלת לספק את תשלומי הריבית על חובה, חפש חברות עם כיסוי ריבית פי שניים עד ארבעה (רווח לפני ריבית לפחות פי שניים עד ארבעה חיובי ריבית). הגבול העליון חל על נושאים תעשייתיים, במיוחד מחזורים; הגבול התחתון חל על הכנסות יציבות יותר כגון כלי עזר.
- סביר מאוד שלא יהיה לחברה שאין לה חוב לפשוט את הרגל, ולמנוע אסונות בלתי צפויים (כגון הסדר משפטי מאסיבי נגדה) או חוסר יכולת למכור את מוצריה יותר ממה שעלותם ליצור את אותם מוצרים (מעידה על ידי הכנסה נטו שלילית על ההכנסה. הצהרה). מצד שני, מינוף יתר יכול להרוס אפילו חברה נהדרת.
- 4הימנע מחברות העוסקות במוצרים ושירותים מיושנים. שובר קופות הוא דוגמה טובה: מי צריך ללכת לחנות פיזית כדי להשיג קטעי וידאו או תקליטורי DVD כאשר ניתן להוריד אותם בבית בלחיצת עכבר? כמו כן, עיתונים ועסקי חנויות ספרים פיזיים נפגעו מהאינטרנט המתרחב. מוצרים ושירותים מיושנים מסמנים לעתים קרובות כי ההכנסות האבודות ככל הנראה אבדו לנצח וכי סביר להניח כי ריבאונד במחיר המניות.
- 5היזהר מחברות שמתמודדות עם תחרות נוקשה יותר ויותר. בדוק את שולי הרווח (רווח נקי חלקי הכנסות) של חברה לתקופה של חמש עד עשר שנים. השווה לשולי רווח של מתחרים בענף שלה. אם שולי הרווח יורדים עם השנים, זה בדרך כלל מסמל שהחברה אינה מסוגלת להעביר עלויות גדלות ללקוחותיה בגלל הצורך לשמור על מחירים תחרותיים. אם חברה כבר לא תחרותית, עדיף להימנע ממנה למרות הערכות השווי הנמוכות.
- 6היזהר מחברות בענפים מוסדרים מאוד. בגלל עמלות גבוהות ועלויות רגולציה בארה"ב, למשל, חברות רבות העבירו את עסקיהן למדינות אחרות כמו סין. רוב מוצרי הצריכה אינם מיוצרים עוד בהלוואות Payday בארה"ב הם דוגמה נוספת. הכנסת עמלות בסך 15 € עבור כל 75 € שהושאלו, המשולמת תוך שבועיים או שלושה, היא רווחית למדי. עם זאת, מכסי ממשלה המניבים את הריבית המרבית על 36 אחוזים בשנה מפחיתים את הרווחים באופן משמעותי.
- 7היזהר בעת השקעה במניות שירדו בגלל קיצוץ דיבידנד, במיוחד כאשר החברה אינה מצפה לחדש דיבידנד בקרוב. קיצוץ דיבידנד אומר בדרך כלל כי לחברה יש רווחים מוגבלים לתשלום. ניתן להאריך את תיקון המחירים בעקבות קיצוץ דיבידנד. אל תקנה עד שההערכות השוויות באמת משכנעות, כמו כאשר ירידות מחירים משמעותיות מעבירות את המניה ל -50 אחוזים או פחות מהערך הפנימי שלה.
המפתח להימנעות ממלכודות ערך הוא ניסיון להעריך אם ירידת מחיר היא זמנית או קבועה. - 8היזהר מאומדני הרווחים שהוחמצו. האנליסטים בדרך כלל מקלים למדי על הערכותיהם ונוטים לשנות את הערכותיהם כלפי מטה לפני הכרזת הרווחים. זה מאפשר לחברות לנצח את ההערכות ולהיראות טוב. אומדני הרווחים שהוחמצו מדי פעם עם תגובת יתר במחיר הם סיבה מוצקה לקנות "על הצניחה", אך דפוס של הערכות רווחים שהוחמצו הוא מבשר.
- 9השקיעו במפעלים רווחיים בלבד. בדוק את דוחות הרווח של החברה המתארכים לפחות חמש שנים (עשר עדיף). לחברה רווחית באופן עקבי צריכה להיות לפחות רווח למניה בכל אחת מחמש עד עשר השנים האחרונות, רצוי עם מגמת עלייה. חברה עם רווחים שליליים עקביים במשך מספר שנים עשויה להיות יקרה מדי בכל מחיר.
- 10חפש קניית פנים. מקורבים נמצאים במצב הטוב ביותר לדעת כמה החברה שלהם באמת שווה. אם מחיר המניה זול באמת, הם יקנו את המניה. יש רק סיבה אחת לכך שקוראים פנים: הם מצפים שהמניה תעלה. אם אתה רואה היסטוריה עדכנית של רכישת פנים, זה הימור בטוח ללכת בעקבותיו. מצד שני, אם אתה רואה מקורבים רבים שמוכרים מניות שאתה שוקל, זה עשוי להיות סימן מבשר רעות, וכנראה שאתה צריך להרחיק את הידיים.
- 11בדוק במאזן כדי לוודא שהחברה בריאה. אחד הדברים החשובים ביותר שצריך לחפש הוא שלחברה נכסים שוטפים הגדולים מההתחייבויות השוטפות, כדי להבטיח שהיא תוכל לשלם את חשבונותיה בטווח הקצר. מבחן מחמיר יותר הוא חישוב שווי הנכס הנקי המהיר על ידי הפחתת מלאי (שעשוי להיות נזיל) וסך ההתחייבויות השוטפות מהנכסים השוטפים. לחלופין, קבע את יחס הזרם המהיר על ידי חלוקת סך הנכסים השוטפים(פחות מלאי) לפי סך ההתחייבויות השוטפות. ודא שהיחס גדול מאחד. מדד נוסף לבריאות הפיננסית הוא יחס החוב להון, המתקבל על ידי חלוקת ההתחייבויות הכוללות בסכום ההון העצמי ועודפי ההון. יחס החוב להון צריך להיות פחות מאחד; ככל שנמוך, כן ייטב.
- אתה יכול להשתמש במחשבון ערך מניות כדי לבדוק אם הערך הפנימי של המניה אינו מוערך או מוערך יתר על המידה. חפש מניות זולות יותר.
כאשר השוק הכללי קורס בגלל חדשות כלכליות ירודות, זו הסביבה האידיאלית למציאת מניות ערך אמיתי. - חפש מניות ערך במהלך מיתון בשוק ודיכאון. כשהשוק הכללי קורס בגלל חדשות כלכליות גרועות, זו הסביבה האידיאלית למציאת מניות ערך אמיתי. הממוצעים הנעים הם האמינים ביותר בשוק מגמות, ונוסחת ה- MACD נותנת לעיתים קרובות אינדיקציות מגמות בזמן. ה- MACD החודשי נתן אות מכירה ב- 31 בינואר 2000 ואות קנייה ב- 31 במאי 2003. אם השתמשת בנוסחה זו כאשר השוק היה היה מתרסק, לא היית מפסיד כסף בהיתוך "נקודה", והיית מביא מבצעים רבים שנמכרו יותר, כמו אפל בפחות מ -7,50 אירו בין השנים 2001 ל -2003 וכעת היא נסחרת בלמעלה מ -220 אירו / לחלוק. לעומת זאת, כאשר השוק הכללי עולה, החזק את עמדותיך אם היסודות עדיין תקינים, אלא אם כן השוק הופך להיות יקר מדי ולא ניתן למצוא שום מניה בחברה טובה מתחת ליחס מחיר / רווח של 20 או יחס מחיר / ספר של 5.
- המפתח להימנעות ממלכודות ערך הוא ניסיון להעריך אם ירידת מחיר היא זמנית או קבועה. שאל תמיד: האם החברה יכולה להיות רווחית כפי שהייתה בעבר? מניה שיורדת בגלל בעיות זמניות, כמו תנאים כלכליים ירודים, ריביות מוגברות, עלויות אנרגיה או חומרי גלם מוגברות או תשלום חד פעמי על דברים כמו הסדר תביעה או ניקוי דליפת נפט, בדרך כלל יקפוץ לאחור.
- הימנע מחברות עם דוחות כספיים מסובכים מדי. אם אינך יכול להבין משהו, זה בדרך כלל עם סיבה טובה. יועצים פיננסיים רבים לא הצליחו להבין את הדוחות הכספיים המורכבים של אנרון. למרות זאת הם המשיכו להמליץ על המניה. בסופו של דבר הם ולקוחותיהם נפגעו. דיווחים כספיים מסובכים מדי עשויים בהחלט להצביע על משהו לא תקין.
- בנג'מין גרהם עשה מחקר, ובתקופה של 100 שנה שוק המניות בארצות הברית התרסק והתאושש 19 פעמים (כל 5,3 שנים בממוצע). וורן באפט (שלמד מבנג'מין גרהאם) חוסך מזומנים ומשקיע בחברות לאחר שהן יורדות במחיר ארבע פעמים. לאחר התמוטטות הסאב-פריים 2007-2008, בופה השקיעה 15 מיליארד יורו במזומן בינואר 2009. בכל שנה-שנתיים בממוצע יש תיקון שבו תוכלו לקנות מטבלים קטנים יחסית.
- גישה למסמכים פיננסיים ארגוניים
- מקורות חדשות פיננסיים
שאלות ותשובות
- איזה סכום כספים אני זקוק לסכום המינימלי המקובל?אתה יכול להתחיל לקנות מעט מניה אחת במניה. אם אתה מוכן להתחייב לתוכנית השקעה אוטומטית, כמה מנפיקים של מניות וחלק מחברות קרנות הנאמנות יתנו לך להתחיל כמעט ולא לבזבז כסף בכלל.
תגובות (1)
- ידע בסיסי עם דוגמאות טובות שהובאו. עזר לי מאוד, תודה.
הצהרה משפטית תוכן מאמר זה מיועד לידיעתך הכללית ואינו מיועד להוות תחליף למשפט מקצועי או לייעוץ פיננסי. כמו כן, אין הכוונה להסתמך על ידי המשתמשים בקבלת החלטות השקעה כלשהן.
