כיצד מחשבים את תשואת האג"ח הכוללת?
התשואה מושפעת מריבית השוק מכיוון שריבית השוק משפיעה על מחיר המכירה של האג"ח.
תאגיד מנפיק איגרות חוב לגיוס כסף לצורך ניהול עסק. גופים ממשלתיים להנפיק איגרות חוב ל פרויקטי הון קרן, כגון כביש חדש. מנפיק האג"ח הוא החייב ומשקיע באג"ח הנושה. המשקיע מרוויח הכנסות ריבית בכל שנה, והוא פרע את הסכום הנקוב של האג"ח במועד הפירעון של האג"ח. בנוסף להרוויח ריבית, המשקיע עשוי ליהנות גם ממכירת האג"ח תמורת רווח. אם האג"ח נמכרת בהפסד, ההפסד מקטין את התשואה הכוללת של המשקיע. ניתן להתאים את התשואה הכוללת שלך למס ולערך הנוכחי של תזרים המזומנים שלך
חלק 1 מתוך 3: חישוב ריבית האג"ח שנצברה
- 1אשר את שיעור הקופון ואת סכום הדולר של רכישת האג"ח. הרוב המכריע של איגרות החוב מגיעות עם ריבית קבועה, הנקראת שיעור הקופון. זה עשוי להיות שונה משיעור הריבית בשוק הנוכחי. בין אם האג"ח הינה אג"ח קונצרני ובין אם אגרות חוב עירוניות, עליכם למצוא את שיעור הקופון בתעודת האג"ח.
- מרבית איגרות החוב מונפקות כעת בצורת הזנת ספרים. כשתקנה את האג"ח תקבל תיעוד של האג"ח שבבעלותך. במקום לקבל תעודת בעלות פיזית, אתה מקבל מסמך של צד שלישי, המאמת שאתה בעל האג"ח. מסמך זה כולל את שיעור הקופון ואת סכום הרכישה בדולר.
- הריבית שאתה מרוויח על איגרת חוב מבוססת על סכום האישור הנקוב. סכום הפנים יהיה במכפילים של 750 € הכפל את שיעור הקופון בערך הנקוב של האג"ח.
- נניח שאתה רוכש אג"ח של 7460 אירו עם ריבית קבועה של 6%. מכיוון שהשיעור קבוע, המשמעות היא שהאג"ח תשלם לך 450 € בכל שנה (7460 € x 0,06). תשלום הריבית הוא קבוע, ללא קשר לתנודות מחיר השוק של האג"ח.
- הנחות או פרמיות על איגרות חוב מתייחסות למחיר המכירה של האג"ח. הנחות ופרמיות מפצות את המשקיעים על ההפרש בין שיעור הקופון באג"ח לבין ריביות השוק הנוכחיות. אם ריבית השוק הנוכחית גבוהה משיעור הקופון, האג"ח נמכרת בהנחה. אם ריבית השוק הנוכחית נמוכה משיעור הקופון, האג"ח נמכרת בפרמיה.
- 2הוסף את סך הריבית שהרווחת על האג"ח. חלק מהתשואה הכוללת של האג"ח שלך הוא הריבית שאתה מרוויח לאורך חיי האג"ח. ודא כמה שנים בבעלותך על האג"ח ואז חשב את הריבית השנתית שנצברה בכל שנה.
- השתמש בשיטת הצבירה לחשבונאות כדי לחשב ריבית שהרווחת. שיטת הצבירה מכירה הכנסות ריבית כאשר הוא הרוויח. אם אתה הבעלים של האג"ח במהלך חודש מסוים בשנה, אתה מרוויח את ריבית האג"ח באותה תקופה.
- שיטת הצבירה אינה קשורה לתשלומי המזומן שאתה מקבל. רווחי הריבית שלך מבוססים על בעלות האג"ח, ולא על מועד תשלום ריבית מסוים.
- מרבית איגרות החוב הקונצרניות משלמות ריבית פעמיים בשנה. אמור, למשל, שהאג"ח שלך משלם ריבית ב -1 בפברואר וב -1 באוגוסט בכל שנה. אתה מחשב ריבית שנצברה במהלך דצמבר. מכיוון שהיית בעלות על האג"ח במשך כל חודש דצמבר, אתה זכאי לקבל את הריבית ששולמה עבור אותו חודש. הרווחת חודש שלם של ריבית בדצמבר, למרות שהריבית לא תשולם רק בפברואר בשנה שלאחר מכן.
אתה יכול לחשב את התשואה הכוללת שלך על ידי הוספת הריבית שנצברה על האג"ח לרווח או להפסד שנגרם לך. - 3קבע את ריביתך שהרווחת לאחר מכירת האג"ח שלך. ניתן לקנות ולמכור אגרות חוב בין משקיעים, בדיוק כמו שמניות נסחרות. כמשקיע, אתה יכול להחזיק בך אגרות חוב עד למועד הפירעון, או למכור את האג"ח לפני הפדיון. אתה יכול למכור את האג"ח שלך בכל יום עסקים.
- אם תבחר למכור את האג"ח שלך, המכירה משפיעה על סך הריבית שאתה מרוויח על האג"ח. נניח, למשל, כי האג"ח שלך משלם ריבית ב -1 בפברואר וב -1 באוגוסט בכל שנה. אתה מוכר את האג"ח שלך ב -15 בדצמבר.
- כדי לחשב את התשואה הכוללת, עליך לדעת את סך הריבית שהרווחת בתקופת החזקת האג"ח.
- אמור כי לאג"ח 7460 € שלך יש ריבית קבועה של 6%. האג"ח משלמת לך 450 € בכל שנה. אם החזקת את האג"ח במשך 5 שנים תמימות, סך הריבית שהרווחת יהיה (450 € מוכפל בחמש שנים = 2240 €).
- אתה צריך גם לחשב את שנת הריבית החלקית. במקרה זה החזקת את האג"ח מ -1 בינואר עד 15 בדצמבר בשנה האחרונה לבעלות. זה 11,5 מתוך 12 חודשים בשנה. הריבית שהרוויחה לשנה החלקית היא [(450 € X (11,52) = 430 €].
- אתה זכאי לריבית שהרווחת במשך תקופת הבעלות שלך למרות שלא ניתן לשלם את הריבית רק חודשים אחר כך
- סך הריבית שלך שהרווחת במשך 5 שנים ו- 11,5 חודשים הוא (2240 € + 430 € = 2670 €).
- נוסחאות ההחזר הכולל עשויות לספור את מספר ימי הבעלות המדויק. הימים האלה עשויים להיות מבוססים על שנה של 360 יום, או על שנה של 365 יום. מספר הימים תלוי אם האג"ח מונפקת על ידי תאגיד או גוף ממשלתי או לא.
חלק 2 מתוך 3: חישוב רווחי הון או הפסדים
- 1שים לב למחיר הרכישה המקורי שלך לאג"ח. רווח הון או הפסד הוא מרכיב מהתשואה הכוללת של האג"ח. אם אתה מוכר איגרת חוב בסכום העולה על מחיר הרכישה שלך, יש לך רווח. הפסד נוצר כאשר אתה מוכר איגרת חוב בפחות ממה ששילמת עבור הביטחון. כדי לחשב רווח או הפסד הון, עליך לדעת את המחיר ששילמת עבור האג"ח.
- כאשר מנפיקים איגרת חוב, הוא נמכר לראשונה מהחברה המנפיקה (או מהגורם הממשלתי) לציבור. משקיע קונה את האג"ח ותמורת המכירה מגיעה למנפיק.
- אם אתה קונה איגרות חוב בעת ההנפקה, אתה בדרך כלל משלם את הסכום הנקוב של האג"ח. סכום הפנים של אגרות חוב הוא 750 € או מכפיל כלשהו של 750 € אם אתה קונה אג"ח בסך 7460 € כאשר הוא מונפק, למשל, אתה משלם 7460 €
- לאחר שהונפק איגרות חוב לציבור ניתן לרכוש ולמכור אותו בין המשקיעים. נניח, למשל, כי בוב רוכש אג"ח קונצרני של יבמ כשהוא מונפק במקור. בוב משלם סכום פנים של 7460 אירו. בוב יכול לבחור למכור את האג"ח בכל עת לפני לפירעון האג"ח. המחיר שהוא מקבל עבור מכירת האג"ח עשוי להיות פחות או פחות מ- 7460 אירו
- שים לב שכל רווח הון נחשב להכנסה על ידי מס הכנסה ועליך לשלם מיסים על הריבית שהרווחת.
- 2למכור אג"ח בהנחה. הנחה פירושה שמחיר האג"ח נמוך מהסכום הנקוב. לדוגמא, לאג"ח 7460 € יכול להיות שווי שוק נוכחי של 7310 €. השוק מצביע על כך שמשקיעים אינם מוכנים לשלם 7460 € עבור אג"ח זה.
- אגרת חוב מוערכת בהנחה אם שיעור הריבית הנקוב באג"ח נמוך משיעור הריבית על איגרות חוב שהונפקו לאחרונה. לשם ביצוע ההשוואה, שקול אג"ח שהונפקו לאחרונה על ידי אותו מנפיק ובאותו זמן עד לפדיון.
- נניח כי ל- IBM יש סכום של 6,460 אירו, 6% אג"ח. האג"ח מתבגרת תוך 10 שנים. שיעורי הריבית עולים. כעת יכול משקיע לקנות אג"ח של יבמ בשיעור של 7% בעוד 10 שנים. אגרות החוב של 6% כיום פחות בעלות ערך, שכן הוא משלם פחות ריבית מאשר האג"ח של 7%. מחיר השוק של האג"ח יירד למחיר הנמוך מ 7460 אירו
- אם משקיע קונה את האג"ח תמורת 7460 אירו ומוכר את הערבות תמורת 7310 אירו, למשקיע ההוא הפסד הון של 150 יורו. ההפסד מקטין את התשואה הכוללת על האג"ח.
כדי לחשב את התשואה הכוללת, עליך לדעת את סך הריבית שהרווחת בתקופת החזקת האג"ח. - 3סחר באג"ח בפרמיה. פרמיה פירושה שמחיר האג"ח הוא יותר מהסכום הנקוב. לדוגמא, לאג"ח 7460 אירו יכול להיות שווי שוק נוכחי של 7540 אירו. השוק מצביע על כך שמשקיעים מוכנים לשלם יותר מ 7460 אירו עבור האג"ח.
- אגרת חוב מוערכת בפרמיה אם שיעור הריבית הנקוב על האג"ח עולה על הריבית על אגרות חוב שהונפקו לאחרונה. לשם ביצוע ההשוואה, שקול אג"ח שהונפקו לאחרונה על ידי אותו מנפיק ובאותו זמן עד לפדיון.
- נניח כי ל- IBM יש סכום של 6,460 אירו, 6% אג"ח. האג"ח מתבגרת תוך 10 שנים. שיעורי הריבית יורדים. כעת יכול משקיע לרכוש איגרות חוב של IBM בשיעור של 5% בעוד 10 שנים. אגרות החוב בשיעור של 6% הוא בעל ערך רב יותר מכיוון שהוא משלם יותר ריבית מאשר האג"ח של 5%. מחיר השוק של האג"ח יעלה למחיר העולה על 7460 אירו
- אם משקיע קונה את האג"ח תמורת 7460 אירו ומוכר את הערבות תמורת 7540 אירו, למשקיע הזה יש רווח הון של 75 אירו. הרווח מגדיל את התשואה הכוללת על האג"ח.
- אתה עלול לסבול מרווח או הפסד על ידי רכישת אג"ח ומכירתו לפני מועד הפירעון. משקיע יכול גם לקנות אג"ח בפרמיה או בהנחה ולהחזיק את האג"ח עד לפדיון. בכל אחד מהמקרים יתכן שיהיה לכם רווח או הפסד.
חלק 3 מתוך 3: קביעת התשואה הכוללת של האג"ח
- 1הוסף את סך ההכנסות שלך מהאג"ח. אתה יכול לחשב את התשואה הכוללת שלך על ידי הוספת הריבית שנצברה על האג"ח לרווח או להפסד שנגרם לך. הרווח או ההפסד עשוי להיווצר על בסיס מכירת האג"ח, או פשוט החזקת האג"ח עד לפדיון.
- נניח שאתה קונה סכום פנים של 7460 €. אתה מחזיק באג"ח עד לפדיון ומקבל את סכום הקרן של 7460 אירו. אין רווח או הפסד באג"ח. האג"ח משלמת ריבית של 6%, ואתה מחזיק באג"ח למשך 5 שנים ו- 11,5 חודשים.
- 11,5 מתוך 12 החודשים בשנה האחרונה ניתן להמיר ל -0,958. סך הריבית שלך שנצבר לאורך חיי האג"ח הוא [(7460 €) X (6%) X (5,958 שנים) = 2670 €]. התשואה הכוללת שלך לאג"ח היא הריבית שהרווחת (2670 אירו).
- תגיד שאתה קונה את אותו אג"ח ומחזיק בנייר הערך למשך זמן זהה. נניח, עם זאת, שאתה קונה את האג"ח תמורת 7460 € ומכור את האג"ח תמורת 7310 € אתה מייצר הפסד של 150 €. התשואה הכוללת על האג"ח שלך היא (2670 אירו ריבית) - (150 אירו הפסד הון) = 2520 אירו
- נניח כי אתה קונה את אותו אג"ח ומחזיק בנייר הערך למשך פרק זמן זהה. במקרה זה, אתה קונה את האג"ח תמורת 7460 אירו ומוכר אותו תמורת 7540 אירו. אתה מייצר רווח של 75 אירו. התשואה הכוללת על איגרות החוב שלך היא (2670 אירו ריבית) + (75 אירו רווח הון) = 2740 אירו
- 2התאם את התשואה הכוללת של האג"ח שלך להשפעת מיסים. הכנסות הריבית שלך וכל רווח או הפסד הון יחויבו במס. עליכם לקחת בחשבון את סכום התשלומים בדולר לאחר תשלום המסים.
- נניח כי הכנסות הריבית והרווח שלך ממכירת אגרות חוב הן סך של 2740 € אתה משלם מס של 20% על הכנסות הריבית והרווח.
- התשואה הכוללת שלך לאחר מיסים היא 2740 € X 80% = 2190 €
- הכנסות מריבית ממוסות כהכנסה רגילה. שיעור המס בגין הכנסות מריבית הוא אותו שיעור שאתה משלם על שכרך.
- זכור כי שיעורי המס בגין הכנסות ריבית ורווחי הון או הפסדים עשויים להיות שונים.
- חשוב לציין כי אתה יכול להכריז על הפסדי הון כהשתתפות עצמית בהחזר המס שלך. אתה יכול להשתמש בהפסדי ההון שלך מהשקעות כדי להפחית את רווחי ההון שלך. זה מקטין את הסכום שאתה צריך לשלם מיסים. אם הפסדי ההון שלך הם יותר מרווחי ההון שלך, אתה יכול לקזז את ההכנסה הרגילה שלך עד 2240 € בשנת מס אחת. אם ההפסד שלך גדול מ- 2240 €, תוכל לתבוע עוד 2240 € בשנה הבאה וכך הלאה עד לניכוי הסכום כולו.
הרווח מגדיל את התשואה הכוללת על האג"ח. - 3חשב את ההשפעה של ריבית השוק על מחיר האג"ח. מחיר המכירה של איגרת חוב משתנה בהתאם לריבית הנוכחית בשוק. אם ריבית השוק הנוכחית גבוהה יותר משיעור הקופון של האג"ח, אז האג"ח נמכרת בהנחה. לעומת זאת, אם ריבית השוק יורדת מתחת לשיעור הקופון של האג"ח, אז האג"ח נמכרת בפרמיה.
- לדוגמא, נניח שחברה מוכרת 373000 אירו, אגרות חוב ל -5 שנים, 10 אחוז, אך ריבית השוק הנוכחית היא 12 אחוז. אם ריבית השוק הנוכחית היא 12 אחוזים, אתה לא תרצה להשקיע את 750 € שלך באג"ח שיש לה רק 10% תשואה. אז החברה מוזילה את מחיר האג"ח כדי לפצות אותך על ההפרש בשיעור הריבית. בדוגמה זו, החברה תקבע את מחיר המכירה על 346000 €
- לעומת זאת, נניח שהריבית הנוכחית בשוק היא 8 אחוזים. במקרה זה, שיעור הקופון של 10 אחוזים של האג"ח הוא תשואה טובה יותר ממה שאתה יכול להשיג במקומות אחרים. החברה יודעת זאת, ולכן הם מעלים את מחיר האג"ח ומנפיקים אותו בפרמיה. החברה תנפיק את איגרת החוב של 373000 אירו במחיר מכירה של 403000 אירו
- בשני המקרים, אתה עדיין מקבל תשלומי ריבית על בסיס הערך הנקוב ושיעור הקופון של האג"ח. תשלומי הריבית השנתיים על האג"ח הם 37300 אירו (373000 אירו * 0,10 = 37300 אירו).
- כאשר אגרות חוב מבשילות, אתה מקבל את הערך הנקוב של האג"ח. בין אם קניתם את האג"ח בהנחה או בפרמיה, עם הפדיון תקבלו את הערך הנקוב. באמצעות הדוגמה שלעיל, בין אם קנית את האג"ח בהנחה או בפרמיה, היית מקבל 373000 אירו עם הפדיון.
- 4להבין את ההבדל בין תשואה לריבית. התשואה היא התשואה הכוללת שלך על קרן האג"ח. התשואה מושפעת מריבית השוק מכיוון שריבית השוק משפיעה על מחיר המכירה של האג"ח. אבל, התשואה שונה משיעור הקופון ומריבית השוק.
- חשב את התשואה עם סכום / מחיר הקופון הנוסחאי.
- על פי הדוגמה לעיל, חברה מנפיקה 373000 אירו, אגרות חוב ל -5 שנים, 10 אחוזים, וריבית השוק היא 12 אחוזים. החברה מוכרת את האג"ח בהנחה, והמחיר הוא 346000 אירו
- תשלומי השובר השנתיים הם 37300 €
- התשואה השנתית היא 37300 € / 346000 € = 10,79 אחוז.
- בדוגמה בה ריבית השוק הייתה 8 אחוז, האג"ח נמכרה בפרמיה והמחיר היה 403000 אירו
- התשואה השנתית היא 37300 € / 403000 € = 9,25 אחוז.
קרא גם: כיצד למכור מניות שנמחקו?
שאלות ותשובות
- האם אין להתחשב באינפלציה בחישוב התשואה לאג"ח?האינפלציה מקטינה את התשואה "האמיתית" על כל השקעה, אך אין צורך להתחשב בה בעת חישוב תשואת האג"ח (תשואה נומינלית).
הצהרה משפטית תוכן מאמר זה מיועד לידיעתך הכללית ואינו מיועד להוות תחליף למשפט מקצועי או לייעוץ פיננסי. כמו כן, אין הכוונה להסתמך על ידי המשתמשים בקבלת החלטות השקעה כלשהן.
