כיצד לחשב ערך נשיאה של איגרת חוב?
השווי הנקוב הוא חישוב שמבצע מנפיק האג"ח, או החברה שמכרה את האג"ח, על מנת לרשום במדויק את שווי הנחת האג"ח או הפרמיה בדוחות הכספיים.
חברות מנפיקות אג"ח במטרה לגייס הון. עם זאת, ריביות השוק וגורמים אחרים משפיעים על האג"ח הנמכרת תמורת יותר (בפרמיה) או פחות (בהנחה) מערכו הנקוב. הפרמיה או ההנחה מופחתים או נפרשים על דוחות כספיים לאורך חיי האג"ח. השווי הנקוב של איגרת חוב הוא ההפרש הנקי בין הערך הנקוב לכל חלק שלא הופחת מהפרמיה או מההנחה. רואי חשבון משתמשים בחישוב זה כדי לרשום בדוחות הכספיים את הרווח או ההפסד שהחברה סבלה מהנפקת איגרת חוב בפרמיה או בהנחה.
חלק 1 מתוך 4: הבנת יסודות האג"ח
- 1למד על תנאי האג"ח. ישנם שלושה מאפיינים חשובים של כל קשר. הראשון הוא הערך הנקוב (המכונה גם "ערך נקוב"), שהוא סכום הכסף הכולל שהאג"ח מייצגות. השנייה היא הריבית, והשלישית היא אורך האג"ח בשנים - הזמן שבין הנפקת האג"ח לפדיון.
- 2להבין כיצד חברות מגייסות הון באמצעות אגרות חוב. תאגידים מוכרים אג"ח למשקיעים לצורך גיוס הון. המשקיעים רוכשים אגרות חוב במחיר מסוים ואז מקבלים תשלומי ריבית מדי חצי שנה מהמנפיק. במועד הפירעון של האג"ח, המשקיע מקבל גם את הערך הנקוב של האג"ח במזומן.
- לדוגמה, נניח הצרכים לחברה כסף העלאה עבור שיפורים ההון. כדי לגייס את הכסף החברה מנפיקה או מוכרת 149000 אירו, 10% אג"ח לחמש שנים. משקיעים רוכשים את האג"ח. החברה מקבלת את הכסף מהמשקיעים על שיפורי ההון שלה, אך עליה להחזיר למשקיעים בתוספת ריבית. בתום חמש השנים, האג"ח מתבגרת. כעת החברה חייבת למשקיע את הסכום ששולם עבור האג"ח בתוספת ריבית של 10 אחוזים.
- 3הבן את הגורמים המשפיעים על מחירי האג"ח. אם ריבית האג"ח שונה באופן משמעותי משיעור השוק הכולל לאג"ח דומות, האג"ח תימכר בפרמיה או בהנחה. שיעורי הריבית משתנים מדי יום. כאשר הריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים. כאשר הריבית יורדת, מחירי האג"ח עולים. באופן דומה, כאשר האינפלציה נמצאת בעלייה, מחירי האג"ח יורדים. כאשר שיעורי האינפלציה יורדים, מחירי האג"ח עולים. לבסוף, מנפיקי אגרות חוב ואג"ח ספציפיות מדורגים על ידי סוכנויות דירוג אשראי. מנפיק בעל דירוג אשראי גבוה עשוי לקבל מחירים גבוהים יותר עבור איגרת חוב.
- שקול את החברה שמוכרת את איגרות החוב של 149000 €, 10% וחמש שנים. נניח שמשקיעים יכולים לקבל תשואה טובה יותר על השקעתם מאשר 10 אחוזים מכיוון שהריבית בשוק גבוהה. הם לא ירצו לרכוש את האג"ח תמורת ערך נקוב מכיוון שהם יכולים להרוויח יותר כסף בהשקעה אחרת. אז החברה מוכרת את האג"ח בהנחה של 1490 אירו. כעת המשקיעים יכולים לרכוש את איגרת החוב של 149,000 € תמורת 148000 € כאשר האג"ח מתבגרת לאחר 5 שנים, המשקיע מקבל בחזרה את הערך הנקוב של האג"ח, 149000 €, בתוספת 10 אחוז ריבית.
- בעזרת אותה דוגמה, אם ריביות השוק נמוכות מ -10 אחוזים, אז איגרות החוב של החברה נותנות למשקיעים תשואה טובה יותר ממה שהיו מקבלים על השקעות אחרות. אז החברה מוכרת את האג"ח בפרמיה של 1490 אירו. כעת על המשקיעים לשלם 151,000 € עבור האג"ח. כאשר האג"ח מתבגרת, המשקיע מקבל חזרה 149000 אירו בתוספת 10 אחוז ריבית.
- 4דע את המשמעות של ערך הנשיאה. השווי הנקוב הוא חישוב שמבצע מנפיק האג"ח, או החברה שמכרה את האג"ח, על מנת לרשום במדויק את שווי הנחת האג"ח או הפרמיה בדוחות הכספיים. ההנחה או הפרמיה מופחתים, או נפרשים, לאורך תקופת האג"ח. רואי חשבון משתמשים בחישוב זה כדי לפזר את ההשפעה של הפרמיה או ההנחה לאורך זמן על הדוחות הכספיים של החברה.
- הערך הנקוב (או "הערך בספר") של האג"ח בנקודת זמן נתונה הוא הערך הנקוב שלו פחות כל הנחה שנותרה או בתוספת כל פרמיה שנותרה. הידיעה כיצד לחשב את שווי הספק של איגרת חוב דורשת איסוף של כמה פיסות מידע וביצוע חישוב פשוט.
- 5להבין הפחתות. הפחתות הינן שיטה חשבונאית המפחיתה באופן שיטתי את עלות הנכס לאורך זמן. הוא מפיץ את ההשפעה של הנחה או פרמיה באג"ח לאורך תקופת האג"ח. ההיוון או הפרמיה המופחתת נרשמים כהוצאות ריבית בדוחות הכספיים. בזמן שהאגרות החוב מבשילות, הערך הספי והערך הנקוב של האג"ח שווים.
- לדוגמא, נניח שחברה מוכרת אג"ח של 149000 אירו, 10% וחמש שנים בהנחה של 1490 אירו. החברה מקבלת 148,000 € ממשקיעים. זה נרשם בדוחות הכספיים כהתחייבות. 1490 € הוא נכס. הוא מופחת, או נרשם בדוחות הכספיים במרווחים לאורך תקופת האג"ח. ההפרש בין הערך הנקוב של האג"ח לחלק הלא-מופחת מההנחה בכל נקודת זמן הוא הערך הספי.
- 6להבין את ההבדל בין ערך נשיאה לשווי שוק. שווי השוק של איגרת חוב הוא המחיר שהמשקיעים מוכנים לשלם עבור איגרת חוב. זה נקבע על פי השפעות השוק כגון שיעורי ריבית, אינפלציה ודירוג אשראי. ניתן למכור אג"ח בהנחה או בפרמיה, תלוי בשוק. לעומת זאת, הערך בספרים הוא חשב שמחשבים משתמשים בו לצורך רישום ההשפעה של הפרמיה או ההנחה על הדוחות הכספיים של מנפיק האג"ח.
- השווי הנקוב הוא הערך הנקי של איגרת חוב שהונפקה עבור מנפיק האג"ח. זה מחושב על סמך גובה פרמיית האג"ח או ההנחה, הזמן שחלף בתקופת האג"ח וסכום הפחתים שכבר נרשם.
השווי הנקוב הוא הערך הנקי של איגרת חוב שהונפקה עבור מנפיק האג"ח.
חלק 2 מתוך 4: חשבונאות פרמיות והנחות באג"ח
- 1בצע את הרישום הראשוני במועד מכירת האג"ח. הן עבור פרמיות האג"ח והן ההנחות, החברה תצטרך לערוך רישום יומן ראשוני כאשר האג"ח נמכרת המתעדת את המזומנים שהתקבלו ואת ההנחה או הפרמיה שניתנה. בשני המקרים, אגרות חוב שישולמו יזוכו עבור הערך הנקוב הכולל של האג"ח.
- באמצעות הדוגמה הקודמת, כאשר החברה מנפיקה איגרת חוב בסך 149,000 אירו תרשום זיכוי של 149,000 אירו לאג"ח לתשלום.
- אם החברה מוכרת את אגרות החוב בהנחה של 1490 אירו, החברה תחייב את חשבון המזומן בגין המזומן שהתקבל, 148000 אירו (149000 אירו - 1490 אירו) והנחת חיוב על איגרות חוב שיש לשלם עבור סכום ההנחה, 1490 אירו.
- באופן דומה, אם החברה מוכרת את אגרות החוב בפרמיה של 1490 אירו, החברה תחייב את חשבון המזומן בגין מזומנים שהתקבלו, אשר יסתכמו ב -151000 אירו (149000 אירו + 1490 אירו). הם גם יזכו את הפרמיה על אגרות חוב שיש לשלם עבור סכום הפרמיה, 1490 אירו
- 2חשב כמה מהפרמיה / ההנחה יופחת. עם ביצוע הערכים הבאים, החברה תצטרך לקבוע כמה מהפרמיה או ההנחה יופחתו. סכום זה יקטין את יתרת ההנחה או הפרמיה על איגרות חוב שיש לשלם. אם הם משתמשים בפחת ישר, סכום זה יהיה שווה לכל תקופה מדווחת. לשם פשטות, אנו עדיין מקפידים על שימוש בשיטה זו בדוגמה.
- דמיין שלדוגמה שלנו הנפקת איגרות חוב בסך 149,000 אירו, האג"ח מבצעת תשלום קופון פעמיים בשנה, או כל חצי שנה. המשמעות היא שנבצע שתי רשומות בשנה שרושמות הוצאות ריבית. יש להזין רישומים נוספים במקביל לסכום הפחת הראוי של הפרמיות או ההנחות.
- מכיוון שמדובר בתשלום איגרות חוב למשך 5 שנים למחצה שנתי, אנו נפחית עשירית מהפרמיה או מההנחה בכל תקופה (5 שנים x פעמיים בשנה). עבור פרמיה או הנחה של 1490 €, פירוש הדבר רישום הפחתות של 150 € בכל פעם.
- 3חישבו הוצאות ריבית. על מנת לדווח כראוי על הפחתות, נצטרך לדעת את סכום הוצאות הריבית ששולמו לבעלי האג"ח במהלך אותה תקופה. זהו סכום תשלום הקופון, בהתבסס על אחוז מהערך הנקוב. הוא מבוצע בתשלומים שנתיים או חצי שנתיים למחזיקי אגרות חוב. חישבו הוצאות ריבית שנתית על ידי הכפלת שיעור הקופון, או ריבית, בערך הנקוב של האג"ח. חלק את המספר הזה בשניים כדי לקבל את הוצאות הריבית החצי שנתית.
- לדוגמא אג"ח של 149000 €, הוצאות הריבית יימצאו על ידי הכפלת שיעור הקופון, 10%, בערך הנקוב, 149000 €. זה נותן 14900 €. לכן, הוצאות הריבית החצי שנתיות שיירשמו יהיו מחצית מזה, או 7460 €
- 4רשומות הפחתות הנחה / פרמיה בדוחות שנתיים. עבור כל שנה, החברה חייבת לרשום את כל הוצאות הריבית ששולמו בגין מכירה ואחזקת אגרות חוב. זה כולל גם את תשלומי הקופון שבוצעו למחזיקי האג"ח בתוספת מינוס הפרמיה או הפחתת ההנחות. עבור תשלומים חצי שנתיים, החברה תרשום בנפרד את שני תשלומי הריבית שבוצעו במהלך השנה, יחד עם הפחתות בהתאמה.
- זה נרשם בהוצאות חיוב לריבית בגין סך הוצאות הריבית, שהן תשלום הריבית החצי שנתי בתוספת הפחת על ההיוון או פחות הפחתת הפרמיה.
- להנחה, יש גם חשבון אשראי למזומן בגין סכום הוצאות הריבית וזיכוי להנחה על אגרות חוב שיש לשלם עבור סכום הפחת. אלה מוזנים באופן שווה עבור שני התשלומים החצי שנתיים.
- עבור פרמיה, יש גם חיוב בפרמיה על אגרות חוב שיש לשלם עבור סכום הפחתת הפרמיה וזיכוי לחשבון המזומן בגין תשלום הריבית,
- לדוגמא, בשימוש במכירת אג"ח של 149,000 אירו הנחה והנחה, נכיר בתשלום ריבית חצי שנתי של 7460 אירו בתוספת הפחתת הנחה בסך 150 אירו כחיוב בהוצאות ריבית בסך כולל של 7610 אירו. אנו נזכה גם בהנחה על אגרות חוב שישולמו עבור 150 אירו וזיכוי חשבון המזומן בסך 7460 אירו
השווי הנקוב של איגרת חוב הוא ההפרש הנקי בין הערך הנקוב לכל חלק שלא הופחת מהפרמיה או מההנחה.
חלק 3 מתוך 4: חישוב הערך הנשא
- 1קבע את תנאי האג"ח המדוברות. דע אם האג"ח נמכרה בשווי, בפרמיה או בהנחה. קבע את הזמן שחלף מאז הנפקת האג"ח. כדי לחשב את הערך הספי של איגרת חוב, תצטרך לדעת כמה מהפרמיה או מההנחה הופחתו, וזה יהיה תלוי בזמן שחלף מאז מועד ההנפקה.
- 2חשב את החלק המופחת מההנחה או הפרמיה. מרבית הפרמיות או ההנחות יופחתו על בסיס קו ישר, כלומר אותו סכום מופחת בכל תקופת דיווח. לדוגמא, נניח שאג"ח ל -10 שנים הונפק לפני שנתיים. נרשמו שנתיים הפחתות, ונותרו שמונה שנות הפחתה. עליכם לדעת את הסכום הנותר של ההנחה או הפרמיה שלא הופחתה על מנת לחשב את הערך בספרים.
- לדוגמה, נניח שחברה הנפיקה איגרות חוב ל -10 שנים עם פרמיה של 60 אירו לפני שנתיים. בכל שנה נרשמת הפחתה של 6 € (60 € / 10 שנים = 6 € לשנה). אם עברו שנתיים, נרשמה הפחתה של 12 אירו (6 € x שנתיים = 12 €) ו 48 € אינם מופחתים (6 € x 8 שנים = 48 €).
- 3חישוב הערך הספי של אגרת חוב שנמכרה בפרמיה. נניח שחברה מכרה 750 אירו 10%, אגרות חוב ל 10 שנים תמורת 810 אירו ושנתיים חלפו מיום ההנפקה. חשב את הפרמיה על ידי הפחתת הערך הנקוב ממחיר המכירה במשוואה 750 € - 810 € = 60 € הפרמיה של 60 € תופחת לאורך תקופת האג"ח בסך 6 € לתקופה. מאז חלפו שנתיים נרשמו שני ערכי הפחתות. נותרו שמונה רשומות הפחתה. חישב את הפחתה שנותרה עם המשוואה 6 € x 8 = 48 € הערך הספרי שווה לערך הנקוב של האג"ח בתוספת הפרמיה שנותרה להפחתה. השתמש במשוואה 750 € + 48 € = 790 €
- 4חישב את הערך הספי של אגרת חוב שנמכרה בהנחה באותה שיטה. הפחת את ההנחה שלא הופחתה מהערך הנקוב. לדוגמא, נניח שחברה מכרה אג"ח של 750 אירו, 10%, 10 שנים תמורת 690 אירו, או הנחה של 60 אירו וחלפו שנתיים מאז הנפקת האג"ח. ההפחתה השנתית של ההנחה היא 6 אירו. נרשמו שתי רשומות הפחתה. נותרו שמונה, לפי שווי של 6 € x 8 = 48 € הערך הספי של האג"ח הוא 750 € - 48 € = 700 €
הערך הנקוב (או "הערך בספר") של האג"ח בנקודת זמן נתונה הוא הערך הנקוב שלו פחות כל הנחה שנותרה או בתוספת כל פרמיה שנותרה.
חלק 4 מתוך 4: הבנת הפחתת אגרות חוב
- 1דע את ההבדל בין הפחתות קו ישר לשיטת הריבית האפקטיבית. הפחתות קו ישר רושמות את אותה סכום של הוצאות ריבית בכל תקופה עד לפדיון האג"ח. שיטת הריבית האפקטיבית רושמת הוצאות ריבית על סמך הערך הספי של האג"ח וסכום הריבית ששולמה. שתי השיטות רושמות את אותה ריבית לאורך תקופת האג"ח. עם זאת, ההבדל הוא בכמה נרשמת בכל תקופה וכיצד היא מחושבת.
- באירופה, שיטת ההפחתה הישרה מותרת על פי כללים שאושרו על ידי SEC המכונים עקרונות חשבונאות מקובלים (GAAP). במקום אחר עשויה להידרש שיטת ריבית אפקטיבית בהתאם לתקני דיווח פיננסי בינלאומיים (IFRS).
- 2הבן את הפחתת ההנחות באג"ח בקו ישר. שיטת הפחתה היישר רושמת סכום זהה של הוצאות ריבית בכל תקופת ריבית. עבור כל תקופה עד להבשלת האג"ח, יתרת ההיוון והאיגרות החוב שישולמו תקטן באותו סכום עד שיהיה לה יתרה אפסית. בשיטה זו, עד להבשלת איגרות החוב, ערך הביצוע יהיה שווה לערך הנקוב.
- לדוגמה, נניח שחברה מכרה 149,000 אירו, אגרות חוב למשך 5 שנים, 10% תמורת 148000 € הנחת האג"ח בסך 1490 € (149000 € - 148000 €) היא 300 אירו (1490 € / 5) לכל אחת מחמש תקופות ההפחתה.
- 3הבן את הפחתת פרמיות האג"ח בקו ישר. זה דומה להפחתה ישירה בהנחות באג"ח. לאורך תקופת האג"ח יתרת הפרמיה על אגרות חוב שיש לשלם יורדת באותה סכום בכל תקופה. עד להבשלת איגרות החוב, יתרת הפרמיה באגרות חוב שיש לשלם היא אפסית, והשווי הנקוב שווה לערך הנקוב של האג"ח.
- לדוגמא, נניח שחברה מכרה אג"ח של 149,000 € תמורת 151000 €. התוצאה היא פרמיית אג"ח של 1490 € (149000 € - 151000 €). הפחתת הפרמיה לכל תקופת ריבית הינה 300 אירו (1490 אירו / 5).
- 4הבן את שיטת הפחתת הריבית האפקטיבית עבור אג"ח היוון ופרמיה. הריבית האפקטיבית היא אחוז נושאת ערך לאורך חיי האיגרת. הוא נקבע בעת הנפקת האג"ח ונשאר קבוע בכל תקופה. בשיטה זו, הוצאות הריבית שנרשמו שוות לאחוז הקבוע של הערך הספי של האג"ח.
- הכפל את הערך הספי של האג"ח בתחילת התקופה בשיעור הריבית האפקטיבית לחישוב הוצאות ריבית האג"ח.
- הכפל את הערך הנקוב של האג"ח בשיעור הריבית החוזית לקביעת ריבית האג"ח ששולמה.
- הפיק את סכום הפחת על ידי חישוב ההפרש בין הוצאות ריבית האג"ח לבין ריבית האג"ח ששולמה.
קרא גם: כיצד למכור מניות שנמחקו?
תגובות (4)
- המאמר מעולה וממש מועיל.
- מאוד מועיל וקל להבנה. זה היה מאוד ברור ולעניין.
- המאמר היה מאוד שימושי בהבנת מושג כגון עלות נשיאה.
- הדוגמאות המפורטות עזרו מאוד בהבנת נושא חשבונאי חשוב כל כך. המשיכו בעבודה הנהדרת!
הצהרה משפטית תוכן מאמר זה מיועד לידיעתך הכללית ואינו מיועד להוות תחליף למשפט מקצועי או לייעוץ פיננסי. כמו כן, אין הכוונה להסתמך על ידי המשתמשים בקבלת החלטות השקעה כלשהן.
