כיצד לחשב ערך פנימי?
כדי לחשב את הערך הפנימי של מניה, תחילה תחשב את קצב הצמיחה של הדיבידנדים על ידי חלוקת רווחי החברה בדיבידנדים שהיא משלמת לבעלי מניותיה. לאחר מכן, החל שיעור ניכיון כדי למצוא את שיעור ההחזר שלך באמצעות טבלאות הערך הנוכחי. לאחר שחישבתם את קצב הצמיחה ואת שיעור ההיוון, תוכלו להכניס אותם למודל דיסקונט דיבידנד כדי לקבל את הערך הפנימי. המשוואה למודל היא קצב צמיחת הדיבידנד חלקי שיעור ההיוון פחות קצב הצמיחה. אם אתה רוצה ללמוד כיצד לכלול הכנסה שיורית בחישוב שלך, המשך לקרוא את המאמר!
כדי לחשב את הערך הפנימי של מניה, תחילה תחשב את קצב הצמיחה של הדיבידנדים על ידי חלוקת רווחי החברה בדיבידנדים שהיא משלמת לבעלי מניותיה.
אנליסטים רבים סבורים כי מחיר השוק של מניה מסוימת אינו מייצג את הערך האמיתי של החברה. אנליסטים אלה משתמשים בערך מהותי כדי לקבוע אם מחיר המניה מעריך את העסק. ישנן ארבע נוסחאות בהן נעשה שימוש נרחב לחישוב. הנוסחאות בוחנות את המזומנים והרווחים שהפיקה החברה, ואת הדיבידנדים המשולמים לבעלי המניות.
שיטה 1 מתוך 5: הבנת יסודות השקעה
- 1בדוק את אפשרויות ההשקעה שלך. ערך פנימי משמש למדידת הערך האמיתי של השקעה, לכן חשוב להבין את יסודות ההשקעה. לחברה יש שתי דרכים לגייס כסף לצורך ניהול העסק. הם יכולים להנפיק מניות או אג"ח.
- חברות מנפיקות מניות נפוצות על ידי מכירת בעלות בעסק. כשאתה קונה מניות אתה בעלים (משקיע) בעסק. מניות המניות שלך מייצגות אחוז קטן מהבעלות בחברה.
- איגרת חוב מייצגת חוב של החברה. משקיעים שקונים אג"ח נחשבים לנושים עסקיים. בעל האג"ח מקבל הכנסות ריבית על השקעות אג"ח, בדרך כלל פעמיים בשנה. הסכום המקורי שהושקע מוחזר למשקיע האג"ח במועד הפירעון.
- 2שקול כיצד עסק הופך לרווחי. ערך פנימי מבוסס על יכולתו של עסק לייצר תזרים מזומנים לחברה ולהרוויח רווח. כאשר הכנסות (או מכירות) של חברה גבוהות מההוצאות שלה, החברה מייצרת רווחים.
- לדיון זה, אתה יכול לחשוב על רווחים ורווח כמו אותו דבר.
- על חברות להשתמש במזומן כדי לקנות מלאי, להכין שכר ולפרסם. סוג ההוצאה הזה נחשב לתזרים מזומנים.
- כאשר לקוחות משלמים עבור מוצר או שירות, לעסק יש תזרים מזומנים. היכולת לייצר יותר תזרים מזומנים מאשר תזרים לאורך זמן מעידה על חברה בעלת ערך.
- 3בחר אפשרות השקעה. למשקיעים יש מאות אפשרויות השקעה. משקיע אג"ח, למשל, מצפה לסכום מסוים של הכנסות מריבית.
- משקיע מניות מעוניין לראות את שווי המניה עולה לאורך זמן או לקבל חלק מהרווחים בצורת דיבידנדים.
- נוסחאות הערך הפנימיות מניחות הנחות לגבי שיעור התשואה הנדרש של המשקיע
- אתה יכול לחשוב על תשואה זו כציפייה מינימלית של המשקיע. אם ההשקעה לא יכולה לעמוד בציפייה, ההנחה היא שמשקיע לא ישקיע.
הערך הפנימי הוא הערך בספר הנוכחי בתוספת הערך הנוכחי של ההכנסה השיורית העתידית.
שיטה 2 מתוך 5: שימוש במודל היוון הדיבידנד
- 1להבין את ההגדרה. מודל היוון הדיבידנד (DDM) מתחשב בשווי הדולרי של דיבידנדים המשולמים לבעלי המניות. מודל זה גורם גם לשיעור הצמיחה החזוי של הדיבידנד. דיבידנדים מנוכים לערכם הנוכחי באמצעות שיעור היוון. אם מודל היוון הדיבידנד מעריך את המניה במחיר גבוה משווי השוק הנוכחי, מחיר המניה נחשב כלא מוערך. נוסחת ה- DDM היא (דיבידנד למניה) / (שיעור היוון - קצב צמיחת דיבידנד).
- 2שקול את קצב הצמיחה לדיבידנדים. דיבידנד הוא תשלום רווחי החברה לבעלי המניות. אם צפויות רווחי חברה לגדול, אנליסט עשוי גם להניח כי הדיבידנדים המשולמים לבעלי המניות עשויים לצמוח. עליכם להניח קצב צמיחה לנוסחת DDM.
- אמור, למשל, שלחברה שלך יש רווחים לשנה של 750 €, 000. אתה מחליט לשלם 373000 € לבעלי המניות בצורה של דיבידנד.
- אם למשרדך היו 500,000 מניות רגילות, היית משלם דיבידנד של 0,70 € על כל מניה.
- נניח שהחברה מרוויחה 1490 יורו, 000 בשנה שלאחר מכן. המשרד עשוי להחליט לשלם סכום דולר גדול יותר כדיבידנד - נניח 750 €, 000. אם מספר המניות הרגילות הוא עדיין 500000, כל מניה תקבל דיבידנד של 1,50 €.
- 3החל שיעור היוון. שיעור ההיוון הוא שיעור האחוז המשמש להנחת תשלומים עתידיים לדולרים של היום. ניכיון תשלומים ליום הנוכחי מאפשר לאנליסט לערוך השוואה בין "תפוחים לתפוחים" של תזרימי המזומנים מתקופות זמן שונות.
- זכור כי עבור נוסחה זו, שיעור ההיוון הוא שיעור התשואה הנדרש על ידי המשקיע. זה צריך לקחת בחשבון את היציבות של תשלום הדיבידנד. לדוגמא, אם תשלום הדיבידנד אינו יציב, שיעור ההיוון צריך להיות גבוה יותר.
- נניח שאתה מצפה לקבל תשלום של 75 € בחמש שנים. נניח גם כי שיעור ההיוון בכל שנה יהיה 3%.
- אתה יכול להשתמש בטבלת ערך נוכחי כדי לקבוע את גורם הערך הנוכחי עבור € 75 שהתקבל בחמש שנים, בשיעור היוון של 3%. הגורם הוא 0,86261 (טבלאות או מחשבונים אחרים עשויים להיות שונים במקצת בגלל עיגול).
- הערך הנוכחי של התשלום הוא (75 אירו כפול 0,86261 = 64 אירו).
- 4הזן את ההנחות שלך בנוסחת DDM. נוסחת ה- DDM היא (דיבידנד למניה) / (שיעור היוון - קצב צמיחת דיבידנד). דיבידנד למניה הוא סכום הדיבידנד הדולרי ששולם עבור כל מניה במניות רגילות. נניח שהדיבידנד הוא 3 אירו למניה.
- שיעור ההיוון הוא שיעור ההחזר הנדרש של המשקיע. נניח לשיעור הנחה של 12%.
- נניח בשיעור אחוזים של צמיחת דיבידנד בכל שנה.
- נוסחת DDM היא (3 € / (12% - 4%) = 37 €). אם מחיר השוק הנוכחי של המניה נמוך מ- 37 € למניה, הנוסחה מציינת כי מחיר המניה אינו מוערך פחות. במילים אחרות, הערך הפנימי של המניה גבוה מהמחיר הנוכחי של המניה.
המשוואה למודל היא קצב צמיחת הדיבידנד חלקי שיעור ההיוון פחות קצב הצמיחה.
שיטה 3 מתוך 5: התחשבות במודל הצמיחה של גורדון
- 1ניתוח המושג צמיחת דיבידנד לתמיד. חברות רבות מגדילות את מכירותיהן ורווחיהן לאורך זמן. אם הרווחים גדלים, למשרד יש אפשרות לשלם יותר רווחים לבעלי המניות כדיבידנד.
- מודל צמיחת גורדון עושה הנחה כי דיבידנדים יגדלו בקצב ספציפי לנצח.
- הנוסחה היא (צפוי דיבידנד למניה, שנה מהיום) / (שיעור תשואה נדרש למשקיע - שיעור צמיחה בדיבידנד לצמיתות).
- 2להבין שעסק יכול לשלם רווחים כדיבידנד לבעלי המניות, או יכול לשמור על הרווחים לשימוש עתידי. הרווחים המוחזקים על ידי החברה מכונים רווחים שמורים. יתרת החברה ברווחים השמורים היא סך כל הרווחים בניכוי כל הדיבידנדים ששולמו מאז תחילת העסק.
- 3הנח כמה הנחות לגבי המשתנים בנוסחה. נניח שהדיבידנד הצפוי למניה בשנה אחת מהיום הוא 3,70 אירו. החלט על שיעור תשואה צפוי הנדרש למשקיע הון (מניות) של 10%. הנח כי קצב צמיחת הדיבידנד השנתי לצמיתות הוא 2%.
- 4השתמש בנוסחה כדי לחשב ערך פנימי. מודל הצמיחה של גורדון יהיה (3,70 € / (10% - 2%) = 47 €). 47 € הוא הערך המהותי של המניה, באמצעות מודל זה. אם מחיר השוק הנוכחי של המניה נמוך מ- 47 €, המודל מציין כי המניה אינה מוערכת.
שיטה 4 מתוך 5: החלת נוסחת ההכנסה השיורית
- 1בדוק את שווי הספרים למניה משותפת. שווי ספרים מוגדר כנכסי חברה - התחייבויות. ניתן להגדיר זאת גם כהון עצמי של המשרד. אם חברה מכרה את כל הנכסים והשתמשה במזומן הזמין כדי לשלם את כל ההתחייבויות שנותרו, כל המזומנים שנותרו ייחשבו להון (ערך בספרים).
- 2להבין את המושג ערך שיורי. לחברה ערך נקוב כנקודת התחלה. הנוסחה מוסיפה אז רווחים חדשים (צפויים) שהחברה מייצרת מעבר לשיעור התשואה הנדרש.
- אתה מוסיף "ערך נוסף" לערך הספרי הקיים של המניה.
- אם החברה תוכל לגדול רווחים בקצב מהיר מהנדרש, החברה תהיה יקרה יותר.
- אם הערך הפנימי של החישוב הוא יותר משווי השוק הנוכחי, המניה לא מוערכת.
- 3הוסף ערך שיורי. הנוסחה לערך שיורי כוללת שני מרכיבים. זהו הערך הספרי הנוכחי של ההון בתוספת הערך הנוכחי של ההכנסה השיורית העתידית.
- לדוגמא, נניח שחברה תרוויח 0,70 אירו למניה לנצח, והחברה גם תשלם את כל אלה כדיבידנדים, 0,70 אירו למניה. ההון העצמי שהושקע (ערך בספרים) הוא 4,50 € למניה. מכיוון שהרווחים והדיבידנדים יקזזו זה את זה, השווי העתידי של המניה יישאר תמיד על 4,50 €. שיעור ההחזר על ההון העצמי (או אחוז ההון העצמי) הוא 10%.
- חשב את ההכנסה השארית השנתית עם הנוסחה RIt = Et − rBt − 1 {\ displaystyle RI_ {t} = E_ {t} -rB_ {t-1}} , כאשר RIt {\ displaystyle RI_ {t}} = הכנסה שיורית ב תקופות עתידיות; r {\ displaystyle r} = שיעור ההחזר על ההון העצמי, Et {\ displaystyle E_ {t}} = הרווח הנקי בתקופה t {\ displaystyle t} .
- אם הרווח הנקי הוא 0,70 € לשנה, הערך בספרים הוא תמיד 4,50 € והתשואה הנדרשת היא 10 אחוזים, ההכנסה השארית השנתית היא 0,70 € - 0,10 (4,50 €) = 0,70 € −0,40 € = 0,30 € {\ displaystyle \ 0,70 € - 0,10 (\ 4,50 €) = \ 0,70 € - \ 0,40 € = \ 0,30 €}
- הערך הנוכחי של ההכנסה השיורית העתידית הוא RIt / r = 0,30 € / 0,10 = 3 € {\ displaystyle RI_ {t} / r = \ 0,30 € / 0,10 = \ 3 €}
- הערך הפנימי הוא הערך בספר הנוכחי בתוספת הערך הנוכחי של ההכנסה השיורית העתידית. המשוואה היא 4,50 € + 3 € = 7,50 € {\ displaystyle \ 4,50 € + \ 3 € = \ 7,50 €} .
- השווי הפנימי הוא 7,50 €
שיעור צמיחת הרווחים מופחת משיעור ההיוון לפקטור שיעור ההיוון המשמש בחישוב כדי לכלול התחשבות בגידול בחישוב.
שיטה 5 מתוך 5: יישום שיטת תזרים המזומנים המהוון
- 1למדו את הנוסחה. הנוסחה לשיטת תזרים המזומנים המוזלת היא: PV = CF1 / (1 + k) + CF2 / (1 + k) 2 {\ displaystyle PV = CF_ {1} / (1 + k) + CF_ {2} / (1 + k) ^ {2}} ... [TCF / (k − g)] / (1 + k) n − 1 {\ displaystyle [TCF / (kg)] / (1 + k) ^ {n- 1}} .
- PV {\ displaystyle PV} = ערך נוכחי
- CFi {\ displaystyle CF_ {i}} = תזרים מזומנים בשנה i
- k {\ displaystyle k} = שיעור הנחה
- TCF {\ displaystyle TCF} = תזרים מזומנים לשנה סופית
- g {\ displaystyle g} = הנחת קצב צמיחה לאורך זמן מעבר לשנה הסופית
- n {\ displaystyle n} = מספר השנים בתקופה כולל שנת המסוף.
- כדי להבין את הנוסחה, עליכם להבין תזרים מזומנים חופשי, הוצאות הון ועלות הון ממוצעת משוקללת.
- 2שקול תזרים מזומנים חופשי. תזרים מזומנים חופשי מוגדר כתזרים מזומנים תפעולי בניכוי הוצאות הון. תזרים מזומנים תפעולי הוא תזרים המזומנים והזרמים מהעסק השוטף שלך. זה כולל קניית מלאי, הכנת שכר ואיסוף מזומנים מלקוחות.
- הוצאה הונית מייצגת את ההוצאות שלך על רכוש קבוע, כגון מכונות וציוד. חשוב על הנכסים בהם תשתמש בעסק שלך לאורך תקופה של שנים.
- חברות מצליחות מסוגלות לייצר את מרבית המזומנים מהפעילות. אם אתה מייצר ומוכר מכנסי ג'ינס, למשל, מכירת ג'ינס צריכה להיות המקורות העיקריים שלך למזומן.
- אם יש לך תזרים מזומנים פנוי, יש לך את הגמישות להוציא מזומנים על אזורים שיכולים להגדיל את המכירות והרווחים שלך. אם עסק של מתחרה היה למכירה, למשל, חברה יכולה הייתה להשתמש בתזרים המזומנים החופשי שלהם כדי לקנות את הפעולה ולהרחיב את החברה.
- 3עברו את עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC). הון מייצג כסף שאתה מגייס כדי לנהל את העסק שלך. אם תנפיק מניות למשקיעים, הם יצפו לשיעור תשואה כלשהו על השקעת המניות שלהם. משקיעים באג"ח רוצים שיעביר ריבית על השקעת האג"ח שלהם.
- הנפקת איגרות חוב (חוב) ומניה (הון עצמי) כרוכה בעלות. אנו מתייחסים לעלות זו כעלות ההון.
- אם הרווח שאתה מצפה לייצר בפרויקט עולה מעלות ההון, הגיוני כלכלי לגייס הון לפרויקט.
- שיטת היוון תזרימי מזומנים משתמשת WACC בנוסחה.
- 4חבר הנחות נוסחה של תזרים מזומנים מוזל (DCF). שקול את הערכת השווי של סאן מיקרוסיסטמס בשנת 2012. היא נסחרה ב -2,40 €, אך קצב הצמיחה לטווח הארוך נאמד בכ -13%. פירוש הדבר כי המניה הוערכה ב -4,10 €, מה שהופך את מחיר 2,40 € לעסקה טובה מאוד.
- לשינויים בקצב הצמיחה ובריבית יש השפעה עצומה על הערכת השווי.
![[tcf / (ק"ג)] / (1 + k) ^ {{n-1}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/9e4a6520cfbd495075246a26535a0a943406f964)
קרא גם: כיצד למכור מניות שנמחקו?
שאלות ותשובות
- מהו ערך פנימי?חשוב על זה כעל הערך "האמיתי" או "הגלום" של נכס לעומת שווי "השוק" שלו (מה שהציבור מחליט לשלם עבורו). זה ההבדל בין תפיסה למציאות. יש שיטענו כי שווי השוק הוא הערך האמיתי של נכס, אך המושג ערך מהותי מאפשר אפשרות שהציבור יכול להעריך או להעריך את הערך האמיתי בכל רגע נתון.
- האם זו דרך מוכחת לחישוב ערך פנימי?לא. כל החישובים הללו הם הערכות בלבד. מכיוון שאיננו יודעים מה קצב התשואה, קצב הצמיחה וכו 'או כל קלט ידני אחר. בנוסף וערך הקלט הוא כמו מידע בעבר, שיעור הדיבידנד שלך מבוסס על דיבידנדים של השנים האחרונות, אותו הדבר נכון למניות EPS, השקעה היא לא כל כך פשוטה,
- איך אני הופך למשקיע ערך?קרא מאמר זה בנושא כיצד להפוך למשקיע ערך.
- עבור DDM, מדוע קוזז שיעור גידול הדיבידנד בשיעור היוון? מה ההיגיון?שיעור ההיוון המחולק לרווחים מספק אומדן של ערך מהוון מתוך הנחה שהרווחים נשארים קבועים לתמיד. אם כמתואר בדוגמה אתה מעוניין להעריך רווחים צפויים על פי ההנחה שהם יגדלו בכל שנה מהשנה הקודמת, באופן הגיוני כי זרם ההכנסות של הרווחים יהיה בעל ערך גבוה יותר מזה שיישאר יציב. שיעור צמיחת הרווחים מופחת משיעור ההיוון לפקטור שיעור ההיוון המשמש בחישוב כדי לכלול התחשבות בגידול בחישוב. באותיות רישיות ככל שהשיעור נמוך יותר, הערך גבוה יותר וככל שהשיעור גבוה יותר כך הערך נמוך יותר.
תגובות (2)
- שיטות קלות להבנה.
- שימוש במידע שנמסר כדי לבסס כמה החלטות פיננסיות שמתקבלות.
הצהרה משפטית תוכן מאמר זה מיועד לידיעתך הכללית ואינו מיועד להוות תחליף למשפט מקצועי או לייעוץ פיננסי. כמו כן, אין הכוונה להסתמך על ידי המשתמשים בקבלת החלטות השקעה כלשהן.
